什么是私募股权基金投资的退出机制？

私募股权投资基金的组成形式？

答：（1）信托制

信托制特点：类似有限合伙，同样有免税地位；但资金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中间机构，增加基金的运作成本。

（2）公司制

公司制基金的特点：需要缴纳企业所得税；股份可以上市；投资收益可以留存继续投资；企业所得税之外投资者需要交纳个人所得税，涉及双重征税。

（3）有限合伙制

有限合伙制特点：普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP）共同组成有限合伙企业，其中私募股权投资公司作为GP，发起设立有限合伙企业，并认缴少部分出资，而LP则认缴基金出资的绝大部分。GP承担无限责任，负责基金的投资、运营和管理，并每年提取基金总额的一定比例作为基金管理费；LP承担有限责任，不参与公司管理，分享合伙收益，同时享有知情权、咨询权等。

PE基金实现盈利的方式有哪些？

答：PE基金投资企业后，通过企业股权升值后退出实现收益，退出方式主要有：IPO上市、并购、管理层回购和股权转让。

国内目前主要退出渠道是IPO上市，这也是收益最理想的退出方式，资本市场的资本溢价功能会给投资带来优越的回报。并购主要是同行业内企业间的收购等行为，是产业链整合的过程，是大规模资本投资后退出的常用渠道。管理层回购是收益最不理想的一种方式，仅相当于以赚取一个高于同期储蓄的固定年化收益。

主要的IPO退出渠道有：

（1）主板市场：经过股权分置改革，主板市场解决了制度性障碍。

（2）中小企业板：自2004年6月由深交所推出以来，发展迅速。

（3）创业板：上市门槛低于目前的主板和中小板，可以为更多的企业提供上市融资的渠道。

（4）场外交易市场：随着建设多层次资本市场的逐步推进，使场外交易市场有望成为交易最活跃的退出渠道。

机构投资者如何投资私募股权基金？

答：机构投资者包括银行、保险公司、证券公司和信托公司、养老基金和捐助基金等，他们把一定比例的资金投入到基金管理机构所管理的不同规模和不同目标的各种私募股权基金（通常是采用有限合伙制而不是公司形式），这些机构投资者可以自己由专人寻找和选择合适的基金管理公司来把资金投资到不同的基金上，或者委托机构外面的投资顾问去投资到不同的私募股权基金，或者参与一个基金的基金而间接投资到不同的私募股权基金中，这一业务称为基金投资，即机构投资者把资金投资到不同的私募股权基金的投资行为，而不是指私募股权基金把资金投资到不同的企业，后者通常叫股权投资。

如果这家私募股权基金是由一家大企业发起成立的，它的投资通常与金融机构发起成立的私募股权基金，有其独特的战略目的，这一基金的投资通常叫战略投资。这些战略投资基金与作为资产管理品种的私募股权基金有所不同，许多跨国公司有战略投资基金，但同时也有资产管理部门以及资产管理下面的私募股权基金，因为这些跨国公司的雇员数目很大，本身的养老基金就有很多，需要做专业的资产管理，有专门的私募股权基金做直接投资，也可以投资到其他基金管理公司募集的基金，越来越多的大公司开始尝试基金的基金来投资到更多的基金和更多的企业，为他们收购中小企业在准备更多的目标。

什么是私募股权基金投资的退出机制？

答：私募股权基金投资的外部退出机制就是上市、收购、回购等向其他投资人转让股权的各种渠道。而从私募股权基金投资的阶段看，后一阶段的基金的投资通常也是前一阶段的投资基金的退出渠道之一，私募股权基金在所投资的企业的股份不仅可以卖给其他大企业或战略投资人，或者由管理层回购，也可以卖给后期的私募股权基金。

前期的私募股权基金投资企业后，并不一定要等到企业上市后才退出，而可以把所持有的一部分股份卖给作后期投资的基金，保留一部分到上市后才套现，这样前期的私募股权基金可以先把本钱和一部分利润先收回来，这对这一基金的出资者即有限合伙人（机构投资者）也是一个利益上的保证。从企业的角度看，引进作后期投资的基金，作为股东可以利用后期投资基金在企业成熟期的专业经验，避免前期的私募股权基金在企业的成熟期的经验不足而无法提供增值服务或提供了错误建议的风险。

来源：全球投行俱乐部