终于，全面注册制时代要来了，IPO数量将暴涨？

“VC/PE圈已经很久没有这样振奋的消息。”一位双币基金合伙人在朋友圈中激动写道。

这源于证监会的官宣：近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》（以下简称《总体方案》）。为抓好《总体方案》的落实，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。

业内翘首以盼的全面注册制究竟是怎样的？投资界第一时间进行了亮点提炼：

1、改革的重中之重，是上交所、深交所主板。

改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。

2、完善多层次资本市场体系。

沪深交易所主板将突出大盘蓝筹定位，主要服务于成熟期大型企业，在上市条件方面与其他板块拉开差距；

科创板将突出“硬科技”特色，提高对“硬科技”企业的包容性；

创业板主要服务于成长型创新创业企业，允许未盈利企业到创业板上市；

北交所和全国股转系统将探索更加契合创新型中小企业发展规律和成长特点的制度供给，更加精准服务创新型中小企业。

3、全面整合制度规则体系。

主板、科创板和创业板适用统一的注册制度，沪深交易所制定修订本所统一的股票发行上市审核业务规则，北交所与上交所、深交所总体保持一致。全国股转系统同步实行注册制，有关安排与交易所保持总体一致。其中，对股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股转系统挂牌，或者全国股转系统挂牌公司定向发行股票后股东人数不超过200人的，全国股转公司审核通过后，证监会豁免注册（目前豁免核准）。

4、进一步改进主板交易制度。

新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；

优化盘中临时停牌制度；

新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

5、从主板实际出发，对两项制度未作调整。

自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求；

维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

6、实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。

加强全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度。特别是要用好现场检查、现场督导等手段，坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施。

7、强化上市公司信息披露监管。

进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。

8、进一步完善监管和执法。

在前端，坚守板块定位，加大发行上市全链条监管力度，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关；

在中端，加强发行监管和上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理，加大退市力度，促进优胜劣汰；

在后端，保持“零容忍”执法高压态势，形成强有力震慑。

9、证监会将转变职能，加强对交易所审核工作的统筹协调和监督。

统一审核理念、标准，保持审核尺度一致；

在交易所审核过程中，按标准选取或按一定比例随机抽取在审项目，关注交易所审核理念、标准的执行情况；

督促交易所建立健全“防火墙”、加强质控部门和上市委、重组委（简称“两委”）把关责任等内部制衡机制；

对交易所发行上市审核工作定期或不定期开展检查。

10、有序做好实施前后过渡

自2023年2月1日起，证监会继续接收主板首次公开发行股票、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作。全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。

昨天稍晚时间，新华社发文表示，注册制改革是资本市场的深层次变革，又是“牵一发而动全身”的重大改革，必然有一个持续探索和完善的过程。这就需要市场各方珍惜改革成果，给予必要的理解和包容，积极参与、共同推动。

“逢山开路、遇水搭桥。”改革试点的积极成效增强了全面实行注册制的信心，也奠定了基础。试点的成功经验表明，前进中的问题要用继续改革的办法来破解。这也正是探索中国特色资本市场发展之路应有的坚定与从容。

而外界观望，全面注册制会不会带来IPO数量暴增？资深投行人士王骥跃对外表示并不会，每年还是400-500家的新上市家数，市场稳定是更重要的事。但众多创投大佬却普遍认为，随着全面注册制的落地，中国资本市场的IPO数量将会迎来新的爆发式增长，同时也对企业质量与竞争和盈利能力提出了更高的要求。

这需要等待时间的检验。

来源：投资界PEdaily 作者 周佳丽 刘全