新东方高管连续大量减持，股价下滑20％，背后有何隐忧？

从2021年底部开始，新东方在整顿教培行业的风波之后，迅速完成了转型。在其“助农”战略下，新东方职员从老师的身份转变为了带货主播，并且以知识直播为亮点。

赛道的快速切换也给资本带来的利好。在2022年，新东方的市值超过了300亿港元，在今年1月，更是一度冲破700亿港元的大关。

不过近期，新东方的股价逐渐开始呈现下滑的姿态，尤其是在2月份更名为“东方甄选”后，其一度迎来了一轮近15%的暴跌，成为其转型以来少有的股价连续下滑。

而这背后的原因主要被揣测为其高管的连续大量减持套现，新东方在线的CEO在2月7日以及8日连续套现193万股，两次共套现1.07亿以及1.1亿港元。之后，其CFO又减持100万股，涉及资金高达6159万港元。

对于高管的这次减持，新东方并没有做出官方解释，只是作为CEO和CFO两大高管减持，对于正处于事业上升阶段的新东方来说难免引人疑虑。反映到其股价上，其在2月中旬期间出现连续的股价下滑，累计下滑超过20%。高管减持，股价下滑，似乎也暴露出当前新东方面临的很多问题。

在企业股价高企时，高管带头减持，十分容易影响投资者对企业的长期发展信心，尤其是作为企业的第一号和第二号高管，CEO和CFO，二者减持很容易引发外界和普通投资者对其前景产生忧虑。而在22年6月，类似的市场也曾经发生过，在去年六月，新东方股价快速增长期间，包含大摩，小摩，花旗银行，德银，法国巴黎银行等外资机构对其进行了大范围减持，当时对其股价也产生了较大冲击。

或许，外资和高管作为看得更远，更深切的专业人士，其减持并不是毫无道理。从业务上来看，除了知名的董宇辉之外，虽然近期东方甄选也积累了明明、YoYo、顿顿等新兴力量主播，其团队也提高到了近30人，但是和其它团队类似，新推出的主播表现往往不能出圈，整个团队仍然强烈依靠董宇辉本身的流量。

这说明，董宇辉是难以复制的，优秀的主播本身就是直播带货企业的最核心资产，并且是难以复制，量产的资产。其娓娓道来的叙事模式，励志的出身使其难以重现。就算打造类似人设，但是强行匹配下，消费者未必会吃这一套。

不久前，新东方发布了在转型后的首个半年报，有不少分析人士认为其48亿的营收，5.85亿的净利润虽然表现尚可，但是对于其700多亿的市值和超过60倍的动态PE而言还是难以股价副其实。

在董宇辉休假期间，东方甄选的直播间频频出现“董老师何时回来？”等留言。2月8日后，董宇辉重回直播间，没过多久，回归首秀点击量就破亿，在线人数达到10万+，远高于平时直播间在线人数。

而从主播粉丝数量上来，东方甄选的其他人明显和董宇辉差距过大，董宇辉粉丝数量为1029万，而排名第二的顿顿只有216万，yoyo为118万，其它则更少。董宇辉的难以复制成为了东方甄选新的难题。优秀的主播可以带火平台，但是也容易让主播和平台逐渐走向利益不平衡。东方甄选也看到了这些，其逐渐退出7点到10点的黄金直播时间，留给更多时间带火新主播，拉动矩阵号以及GMV。同时，其也不断培养人才体系，推出新主播，在22年11月底的财报上显示，新东方现有全职职工1260人，兼职410人，减少对董宇辉的依赖，培养新主播力量成为其当前的新战略。

但是主播的走红，往往是因为其独具特色的个人风格，这是新主播难以复制的，另一方面，消费者们对董宇辉的新鲜感也在褪去。现在，东方甄选的数据已经逐渐下滑，近半年来，东方甄选的场均销售在1000万到2500万之间，单场平均观看为1168.8万。但是近一个月数据来看，其场均销售已经下滑到750万到1000万之间，单场平均观看人次下滑到507万人。一切都表明伴随直播带货已经过了红利期。

线上直播成为新东方的关键转型途径，但是要实现长期稳定发展，还需要有稳定的供应链，其CEO表示，公司需要不追求利润率，更看重规模效应。在财报会上，东方甄选宣布在自营业务上加大投入，完善供应链系统，最近的半年报显示，其自营产品和直播电商的营收达到17.66亿，占新东方总营收的85%，自营产品和直播电商业务的GMV达到48亿。最近半年报期间，其总营收为20.8亿，同比提高了590.2%，净利润为5.85亿，同比提高207.595,也是2020年来首次盈利。

其在今年一月，在河南焦作投资1700多万元扩建自营品工厂，扩建自营系统的供应能力。新东方或许已经度过了最难的教育补课崩塌时期，但是想要继续成长，还需要更多具有成长性的亮点展示给投资者，

来源：陆超生财