罕见！报告期亏15亿，IPO募20亿，募投7亿购房，上会被否……

3月15日，上交所上市委举行了2023年第14次审议会议（参会上市委委员：王智雯、龙子威、罗俊亮、楚晋宏、褚冰茜），共审议1家企业，太美科技被否。

浙江太美医疗科技股份有限公司

公司是国内领先的基于云计算和大数据技术的生命科学产业数字化解决方案提供商，产品和服务覆盖临床研究、药物警戒、医药市场营销等环节。主要销售自主研发的电子数据采集系统、医学影像阅片系统、药物警戒系统等SaaS产品，并基于数字化技术优势提供了IRC独立影像评估服务、SMO管理服务、药物警戒数据服务等专业服务和临床运营服务。

赵璐合计控制太美医疗科技179,150,528股股份，占公司股本总额的33.2994%。为公司的控股股东、实际控制人。

报告期内，太美科技营业收入为1.93亿元、3.14亿元、4.66亿元和2.47亿元；净利润为-3.62亿元、-4.99亿元、-4.79亿元和-2.20亿元。

选择上市的标准为：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

太美科技拟公开发行不超过10,000万股，不低于发行后总股本的10%。预计募集资金20亿元，用于临床研究智能化协作平台升级项目、临床研究企业端系统研发升级项目、独立影像评估系统研发升级项目以及药物警戒系统研发升级项目。

一、增收难增利、报告期累计亏损15亿

报告期内，太美科技营业收入为1.93亿元、3.14亿元、4.66亿元和2.47亿元，营收稳步上升；净利润为-3.62亿元、-4.99亿元、-4.79亿元和-2.20亿元，累计亏损近15.6亿元。经营活动产生的现金流量净额持续为负。

同时，公司主营业务毛利率分别为45.59%、39.62%、35.63%及33.31%，毛利率逐渐下降。

报告期内，公司期间费用合计金额分别为4.85亿元、6.28亿元、6.19亿元及3.14亿元，分别占营业收入的比例为250.52%、200.24%、132.69%及127.36%。其主要构成为：销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等。其中，管理费用占比最高，持续超过同期营收规模。

二、商誉减值的风险

据招股书显示，2019年，公司因收购太美星环和诺铭科技合计形成商誉16,112.57万元。因太美星环经营业绩未达收购时的承诺金额，公司对因收购太美星环产生的商誉分别于2020年和2021年计提了2,948.35万元和5,408.95万元的商誉减值损失。同时，截至招股说明书签署日，太美星环原股东已向公司合计支付补偿款6,143.88万元。

截至2022年6月30日，公司商誉账面价值为7,755.27万元，其中因收购太美星环、诺铭科技产生的商誉账面价值分别为5,607.31万元、2,147.96万元。受到下游医药行业的景气度影响，如果后续宏观经济环境持续恶化或医药行业政策收紧、出现需求趋势性下降，亦或太美星环和诺铭科技未能有效提升研发能力推出新产品或客户拓展未达预期，均可能导致公司在未来继续计提商誉减值损失，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

三、花7亿购置房产

太美科技预计募集资金20亿元，用于临床研究智能化协作平台升级项目、临床研究企业端系统研发升级项目、独立影像评估系统研发升级项目以及药物警戒系统研发升级项目。

公司拟通过购置房产的方式获取上述募投项目所需办公场所，将通过公开市场价格购买不超过26,000平方米的办公楼，房产购置所需资金在“临床研究智能化协作平台升级项目”中统一归集。

在临床研究智能化协作平台升级项目投资估算中，研发中心办公用房拟投入7.03亿元。也就是说20亿的拟募集资金中，1/3的募集资金计划用于购置房产。

在累计亏损15.6亿元的情况下，一次性支出7亿多募资用于购置房产，无疑给本不富裕的现金流带来更大挑战，若未来公司营收增幅依然缓慢，将会使公司陷入现金周转不足的困境。

四、上市委会议现场问询的主要问题

1.请发行人代表结合报告期主营业务收入增幅放缓、毛利率下滑、期间费用率高、SaaS产品收入占比较低等情况，说明发行人的持续经营能力，包括但不限于商业模式是否稳定、盈利预测是否可实现，盈利的前瞻性信息披露是否谨慎、客观。请保荐代表人发表明确意见。

2.请发行人代表结合业务拓展方向和竞争对手情况，说明核心技术对发行人的重要性及利润贡献，核心技术收入及占比的变化趋势，是否主要依靠核心技术开展生产经营。请保荐代表人发表明确意见。

来源：尚普ipo咨询