净利润红线不再！亏损12亿的企业也过会了

据大象君统计，2022年至2023年第一季度，A股上会公司650家（二次上会按最终结果计算），其中611家获通过，33家被否，6家暂缓审议，通过率为94%。

如今，A股各板块的IPO过会需要多少净利润？哪个区间的净利润过会率最低？大象君将根据2022年度至2023年第一季度各板块IPO上会企业的净利润数据来逐一分析。

科创板IPO净利润

据统计，2022年以来截至2023年第一季度，科创板IPO首发上会企业共140家，其中，135家通过，1家被否，4家暂缓。科创板IPO整体通过率为96.43%。（由于有16家企业未披露最近一年的净利润年报，因此不纳入分析）

在披露最近一年净利润年报的124家科创板上会企业中，最近一年的平均净利润为10912.19万元，净利润中位数为7907.19万元，净利润最高值为17.29亿元（晶合集成），最低值为-12.36亿元（中芯集成）。

数据来源：wind、大象研究院

注：上表中的“最近一年净利润”统一指IPO招股书（上会稿）中的归属母公司股东的净利润

从上表可以看出，科创板IPO净利润分布情况如下：

净利润为负：有12家企业过会，其中1家暂缓，通过企业占比92.31%；

净利润0-5,000万：19家全部通过；

净利润5,000万-8,000万：30家通过，1家暂缓，通过企业占比96.77%；

净利润8,000万-1亿：11家，全部通过；

净利润1亿-2亿：30家通过，1家暂缓，通过企业占比96.77；

净利润2亿以上：21家全部通过。

值得一提的是，这13家最近一年净利润为负的上会企业中，有9家公司最近一年营业收入均超1亿元。

数据来源：wind、大象研究院

注：上表中的“最近一年净利润”统一指IPO招股书（上会稿）中的归属母公司股东的净利润

全面注册制下，科创板允许符合条件的未盈利企业上市，提高了国内资本市场的包容性；支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，也是科创板设立的初衷。

科创板企业还需要应对行业发展前景、市场政策以及商业周期的变化，如若企业没有及时作出相应的战略调整，很有可能面临巨大的经营风险。

创业板IPO净利润

据统计，2022年以来截至2023年第一季度，创业板IPO首发上会企业共263家，其中，243家通过，19家被否，1家暂缓。创业板IPO整体通过率为92.40%。（由于有33家企业未披露最近一年的净利润年报，因此不纳入分析）

在披露最近一年净利润年报的230家创业板上会企业中，最近一年的平均净利润为1.56亿元，净利润中位数为9601.14万元，净利润最高值为14.76亿元（菲鹏生物），最低值为4648.12万元元（贝迪新材）。

数据来源：wind、大象研究院

注：上表中的“最近一年净利润”统一指IPO招股书（上会稿）中的归属母公司股东的净利润

从上表可以看出，创业板IPO净利润分布情况如下：

净利润0-5,000万：1家通过，1家被否；

净利润5,000万-8,000万：72家通过，10家被否，通过企业占比50%；

净利润8,000万-1亿：39家通过，2家被否，通过企业占比87.80%；

净利润1亿-2亿：67家全部通过；

净利润2亿以上：38家全部通过。

总而言之，创业板净利润规模越大，过会率则越高，净利润在1亿元以上的被否率为零。

在19家创业板被否企业中，有12家企业被问询到了关于经营业绩/营业收入与净利润的问题，其中，关于“净利润/净利润复合增长率与经营业绩/收入持续下滑或波动”的问题被询问最多，共5家企业涉及。

全面注册制下，创业板支持未盈利企业上市，但并不代表业绩下滑风险可以被“包容”，发审委主要关注业绩/净利润下滑或波动是否导致发行人不符合发行条件；其次为业绩/净利润下滑或波动的原因是否充分披露，风险是否充分揭示。

以下是12家企业被问询关于营业收入与净利润等问题：（为避免造成企业困扰，下表已隐去企业名称关键字）

数据来源：wind、大象研究院

北交所IPO净利润

据统计，2022年以来截至2023年第一季度，北交所IPO首发上会企业共133家，其中，128家通过，3家被否，1家暂缓，1家二次上会后取消审核。北交所IPO整体通过率为96.24%。（由于有21家企业未披露最近一年的净利润年报，因此不纳入分析）

在披露最近一年净利润年报的111家创业板上会企业中，最近一年的平均净利润为4928.64万元，净利润中位数为4321.48万元，净利润最高值为3.68亿元（国航远洋），最低值为-37960.45万元（康乐卫士）。

数据来源：wind、大象研究院

注：上表中的“最近一年净利润”统一指IPO招股书（上会稿）中的归属母公司股东的净利润

从上表可以看出，北交所IPO净利润分布情况如下：

净利润为负：2家企业全部通过；

净利润0-5,000万：71家通过，1家被否，通过企业占比98.61%；

净利润5,000万-8,000万：25家全部通过；

净利润8,000万-1亿：7家全部通过；

净利润1亿-2亿：3家全部通过；

净利润2亿以上：2家全部通过。

在北交所上会企业中，有2家过会企业最近一年净利润为负。

康乐卫士，公司是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化。作为康乐卫士研发管线中吸睛的产品，其自主研发的九价HPV疫苗已启动III期临床试验。康乐卫士拟募资23.8亿元，如果成功上市，将成为北交所最大IPO，康乐卫士有望成为A股“国产九价HPV疫苗第一股”。

和创科技，公司是一家具备自主研发PaaS能力的SaaS云服务提供商，致力于为建筑工程、装备制造、泛快消等行业的企业级客户提供数字化解决方案，产品和服务覆盖工程项目管理、客户关系管理等领域，帮助客户用更加高效便捷的方式实现数据智能运营、管理和决策。如果顺利登陆北交所，该公司将成为国内A股市场纯SaaS业务的稀缺标的。

整体来看，企业现有的盈利能力对于北交所IPO不是决定性指标，北交所可以说是净利润偏低企业的首选。全面注册制下，北交所聚焦实体经济，为创新型中小型企业服务，有效推动传统产业转型升级，促进经济高质量发展。

主板IPO净利润

据统计，2022年以来截至2023年第一季度，主板IPO首发上会企业共115家，其中，105家通过，10家被否。主板IPO整体通过率为91.30%。（由于有12家企业未披露最近一年的净利润年报，因此不纳入分析）

在披露最近一年净利润年报的103家创业板上会企业中，最近一年的平均净利润为9.67亿元，净利润中位数为1.53亿元，净利润最高值为703.20亿元（中国海油），最低值为5255.99万元（宏业基）。

数据来源：wind、大象研究院

注：上表中的“最近一年净利润”统一指IPO招股书（上会稿）中的归属母公司股东的净利润

从上表可以看出，主板IPO净利润分布情况如下：

净利润5,000万-8,000万：10家全部通过；

净利润8,000万-1亿：14家全部通过；

净利润1亿-2亿：44家全部通过；

净利润2亿以上：33家通过，2家被否，通过企业占比94.29%。

有九成的企业最近一年净利润大于8000万元。主板披露净利润年报的2家被否企业被问询到关于净利润/营业收入的问题：（为避免造成企业困扰，下表已隐去企业名称关键字）

数据来源：wind、大象研究院

另外，主板还有8家被否企业未披露最近一年净利润年报，其中，关于“净利润/净利润、经营业绩/收入”的问题共6家企业涉及。

以下是8家主板被否企业被问询关于营业收入与净利润等问题：（为避免造成企业困扰，下表已隐去企业名称关键字）

数据来源：wind、大象研究院

全面实行注册制下，主板定位将进一步突出大盘蓝筹市场特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，发挥好国民经济“晴雨表”功能。

总结

总体而言，创业板、科创板、主板与北交所的企业区别较为明显。

主板对净利润有较高要求；科创板不重净利润，对科技创新、扶持硬核科技的态度和科创属性较为重视；聚焦“三创四新”的创业板没有净利润亏损企业过会；北交所对于企业现有的盈利能力非IPO的决定性指标。

从净利润角度来看，净利润越高，企业过会几率越大，但净利润为负的企业在一定情况下也能顺利过会。净利润只是过会的重要因素之一，企业过会还受到多方面因素影响。换言之，净利润不是万能的，但没有净利润是万万不能的。因此，我们建议拟IPO企业找准定位，结合自身净利润情况，选择合适的上市板块！

来源：大象IPO