前脚解禁后脚减持，龙芯中科四位股东抛70亿市值套现计划

科创板芯片公司龙芯中科（688047.SH）6月27日披露了股东大比例减持计划，四位股东计划减持公司股份不超过5279.63万股，占总股本比例不超过13.17%。这些股份就在前一天刚刚解禁。

龙芯中科当日收盘价下跌1.93%，收于134.87元/股。公司最新市值约541亿元，以其最新收盘价计算，这些股东合计计划套现不超过71.21亿元。

拟套现规模与四位股东总持股规模乘以发行价的金额相当。也相当于四位股东计划把“本金”先提出，剩下的全是利润。更何况，作为原始股东，这些股东的持股成本通常是低于发行价的。

根据公告，龙芯中科此次计划减持股东包括：

第三大股东、持股比例12.88%的林芝鼎孚创业投资管理有限公司-宁波中科百孚股权投资合伙企业（有限合伙），第四大股东、持股比例9.02%的利河伯资本管理（横琴）有限公司－横琴利禾博股权投资基金（有限合伙），以及一致行动人、合计持股比例7.58%的上海鼎晖百孚投资管理有限公司－宁波鼎晖祁贤股权投资合伙企业（有限合伙）和上海鼎晖百孚投资管理有限公司－上海鼎晖华蕴创业投资中心（有限合伙）。

这些股东和一致行动人股东均为持股比例超过5%的股东，在减持前均必须披露减持计划。然而，龙芯中科此轮解禁的规模远不止此。

龙芯中科股东减持计划

龙芯中科2022年6月登陆科创板，根据公告，2023年6月26日公司有2.46亿股首发原股东和战略配售股解禁，占总股本比例的61.25%，以当时股价计算，约合解禁市值340.81亿元。

此次解禁有几点需要注意。

首先，流通盘激增748.83%。市场上流通筹码突然大幅增加，相应地对股价的冲击也更大。

其次，解禁股东账面浮盈高。龙芯中科发行价60.06元/股，解禁日股价较发行价有约130%的涨幅。解禁股东账面浮盈至少190亿元，其中，此次提出计划减持的四位股东账面浮盈约93亿元。

再次，此次解禁股东共15位，身份多为退出需求的投资机构。

持股比例超过5%的还有第二大股股东北京中科算源资产管理有限公司，第五大股东北京工业发展投资管理有限公司。这两家股东暂未提出减持计划。

其余解禁股东持股比例未超过5%，解禁后若要减持无需提前公告，因而解禁压力较大。

值得注意的是，6月27日龙芯中科现五笔大宗交易，成交金额2341.56万元，折价7.50%。卖方营业部只有一家——国新证券股份有限公司北京朝外大街证券营业部。

龙芯中科此前控股股东有过小幅增持。公司控股股东北京天童芯源科技有限公司在2022年10月31日至2023年4月28日期间增持过公司3.92万股，占总股本的0.0098%，增持金额仅503.36万元，在增持计划500万元至1000万元的下限附近。

除收益丰厚外，龙芯中科欠佳的业绩或许是股东大比例减持的另一个原因。

龙芯中科从事信息系统和工控系统芯片业务，上市以来公司业绩表现堪忧。因电子政务市场停滞导致信息化应用销售收入下降，去年营收下降38.51%至7.39亿元，扣非归母净利润由盈转亏，亏损1.57亿元。今年一季度，公司营业收入再降超30%，同时扣非归母净利润亏损0.96亿元。

不过，龙芯中科认为今年全年可以“做出不错的成绩”。

“我们认为今年总体趋势肯定是向好的。”在2022年年报和2023年一季报的业绩交流会上，龙芯中科高管如此表示。其认为，信息化政策性市场目前也看到了一些积极的进展，预计这部分市场大规模启动尚需一定时间。即使没有大规模启动，龙芯中科认为，基于龙芯发展的“内因”，2023年在开放市场和解决方案业务中也能够做出不错的成绩。

西南证券研报认为，2023年4月龙芯中科推出32核3D5000产品，性能优异，有望成为公司未来业绩增长点。

不过，龙芯中科毛利率短期或难提升。公司2021年、2022年和2023年一季度销售毛利率分别为53.75%、47.09%和37.04%。龙芯中科表示，过软硬件定制和产业链定制，来降低整个产业链的成本。“在一定时间内，在特定领域、特定行业，毛利率下降是有可能的。”

二级市场上，龙芯中科股价仍处于上市以来高位，年内涨幅57.84%。