VC/PE走进山海关

今年的6月，辽宁连续发力。

6月13日，《大连市政府引导母基金管理办法》出台，将设立大连市政府引导母基金，首期规模为100亿元人民币，聚焦科技创新、战略性新兴产业及重点产业领域，针对产业链上下游和企业全生命周期，进一步发挥引资、引技、引才的放大器作用，促进大连振兴。

资金主要来源于市级财政一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算以及母基金投资收益等，由市财政结合政府财力及母基金参股子基金（以下简称子基金）设立需求情况等逐步注资。

基金原则上采取与社会资本合作设立子基金的模式进行运作，原则上不进行直接投资。子基金实行分类管理，覆盖企业全生命周期，具体分为天使类子基金、创业投资类子基金、产业发展类子基金。子基金按市场化方式运作，子基金管理机构按市场优选原则确定，注重子基金管理机构过往业绩、募资能力、投资能力（项目储备）及子基金组建效率等。

天使类子基金引导社会资本对具有原创性技术或实现关键核心技术产业化的种子期、起步期等创业早期企业投资。创业投资类子基金引导社会资本对初创期、早中期创新型企业投资。产业发展类子基金引导社会资本对中后期企业投资。

在返投要求方面，子基金投资于大连市范围内企业的返投比例原则上不低于母基金实缴出资额的1.2倍。如子基金在大连市注册、纳税的，子基金投资于大连市范围内企业的返投比例不低于母基金实缴出资额的1倍。母基金与其他出资方按照“利益共享、风险共担”原则，在相关协议明确约定收益处理和亏损负担方式。母基金可对参股子基金给予让利。

另一方面，6月26日，辽宁省财政厅官网显示，辽宁金融控股集团有限公司已完成对拟出资的两只子基金的前期审核，辽宁产业投资基金拟出资两支子基金，分别是：

辽宁国诚基金（国调）有限合伙（拟），管理机构为诚通基金管理有限公司，基金规模为50.11亿元，辽宁产业投资基金出资10亿元。

国新（辽宁）国资国企振兴股权投资基金（拟），管理机构为国新国同（杭州）股权投资有限公司，基金规模为50.21亿元，辽宁产业投资基金出资10亿元。

辽宁产业投资基金于2022年设立，规模为200亿元，助力辽宁省加快产业数字化、数字产业化和提高头部企业本地配套率、科技创新成果本地转化率、科技型企业增长率，引育壮大新动能。

此前，《辽宁产业投资基金管理办法》（下称《办法》）出台，在投资运营方式上，辽宁产业投资基金主要通过与社会资本及其他政府性资金合作设立投资基金，或增资已设立的投资基金；经管委会批准的直接股权投资或其他投资方式。

在决策程序方面，《办法》按照市场化、法治化、国际化理念，充分放权省金控集团运作辽宁基金。省金控集团根据市场需求，制定年度投资计划报管委会审定，在投资计划范围内独立决策，按照市场规则与社会资本合作设立子基金。

在子基金管理方面，辽宁基金对产业发展类和产业支持类子基金管理原则上遵循一套制度体系，但在出资比例、投资领域、投委会机制等方面实施区别化管理。

出资比例：对产业发展类子基金出资比例上限为30%；对产业支持类投资基金出资比例上限提高至50%。投资领域：子基金反投比例不低于辽宁基金出资额的2倍；产业发展类子基金对约定领域投资额不低于辽宁基金出资额的2倍；产业支持类子基金全部投资在约定的特定领域内。投委会机制：对产业发展类子基金，省金控集团委派观察员列席投委会，实施合规性审查；对产业支持类子基金，在投委会履行决策程序前报管委会认定投资领域。

走进山海关  

辽宁为了振兴经济，近年来不断发力发展股权投资支持产业发展，让VC/PE走进山海关。

2022年，沈阳发布《沈阳市天使基金投资管理办法》，提出设立天使投资基金，总规模为100亿元，首期规模20亿元，主要采用“直投+子基金”运作模式，即主要对种子期、初创期的创业企业进行直接投资、跟随投资，设立子基金等。

同年，沈阳发布《沈阳市人民政府办公室关于促进沈阳市投资基金业高质量发展的实施意见》，提出构建“2+3+N”多层次投资基金体系，计划到2025年，全市新增本地投资机构超过1百家，投资基金业总规模超过千亿元，拉动投资力争达到万亿元。

设立2支政府出资基金：（1）市投资基金，由沈阳盛京金控投资集团有限公司发起设立，采取公司制形式，基金规模100亿元；（2）市城市更新基金，由沈阳市城市建设投资集团有限公司发起设立，采取公司制形式，基金规模100亿元。

设立3类功能基金：（1）项目早期基金，设立以重点支持科技创新和成果转化、初创期创新型企业发展为目标的天使基金，首期规模20亿元；（2）重大项目基金，以聚焦主导产业、落实重大项目为核心，支持重大项目和产业龙头落地发展；（3）专项基金，围绕沈阳中心城市定位，组建专项基金集群。

构建N个子基金集群：围绕沈阳“5+3+7+5”产业结构体系，重点支持“老字号、原字号、新字号、新一代信息技术”产业，最终形成覆盖全产业链、企业全生命周期、全种类基金的产业链基金群。

此外，《辽宁省培育壮大集成电路装备产业集群若干措施》提出推动设立集成电路领域投资基金。按照“引导性股权投资+社会化投资+基金管理”的多元化投融资模式，推动建立专注于集成电路领域的投资基金，支持集成电路装备及关键零部件企业发展。

《辽宁省加快发展数字经济核心产业的若干措施》提出设立省数字经济产业投资基金，通过参股、跟投等方式支持数字经济产业园区和企业发展。积极争取国家制造业转型升级基金、国家集成电路产业投资基金、国家中小企业发展基金、国家重点研发计划等专项资金。

国内股权投资行业发展日益壮大，辽宁这片土地正在借这阵“东风”焕发活力。