百度减持所持携程超一半股份，李彦宏不看好携程未来？

距离上次百度计划减持携程1个多月，做了8年董事的李彦宏也辞任了。

7月20日晚间，携程集团发布公告称，百度的董事长兼首席执行官李彦宏已辞任公司董事职务，立即生效。

公告指出，在李彦宏辞任后，本公司董事由8名董事组成，包括四4名独立董事，余下8名董事将继续为董事会提供服务。

李彦宏2015年10月起任携程集团董事，至今已近8年时间。目前，百度仍为携程集团第一大股东，持股比例为10.7%，梁建章持股为4.4%。

值得一提的是，就在上个月，根据美国SEC6月13日披露的文件，百度集团拟通过旗下全资子公司百度控股有限公司减持4745300股携程股份，套现约1.7亿港元。

这是百度时隔近4年后再次减持携程股份。2019年9月，百度当时折价出售了部分所持携程股票，套现了8.7亿美元。

据当时媒体报道，彭博情报分析师在一份研究报告中写道：“百度可能会利用这笔现金来满足其运营需求，因为其短期销售受到了宏观经济和竞争压力的影响。”

据CTR统计，2019Q1中国广告市场下滑11.2%，其中互联网广告市场下滑5.6%，2019年上半年，中国广告市场整体下滑8.8%。百度主要营收来自于广告，广告行业不景气，另外行业竞争加剧，百度盈利压力凸显。

在电商分析师李成东看来，百度正在退出非核心业务，携程在百度整体战略的重要性下降。所以，李彦宏的退出是正常现象。

李成东认为，百度未来的重点可能会转向人工智能这个方向，因此，传统的旅游广告业务将不再是百度的重点。

“其实腾讯也在不断地减持。当然，这其中包含政策的一部分的影响。百度退出携程的股份，我认为更多的还是战略性的价值和影响力下降。”

携程走出“至暗时刻”？

作为一家龙头OTA企业，携程成立于1999年，2003年底在美国纳斯达克上市，2021年4月在港交所二次上市。

携程官网显示，自2000年以来，携程完成多项重大并购。尤其在2015年与百度达成股权置换交易后，携程加速全球化布局，如入股印度在线旅游公司MakeMyTrip、收购英国旅行搜索平台Skyscanner等。

或许在百度看来，此时恰属于一个“好时机”。

由于旅游业整体低迷，在2020和2021年，携程也深陷亏损的“泥沼”。

根据财报，2022年携程营业收入200.55亿元，同比增长0.13%；归母净利润14.03亿元，终于扭亏为盈——而在2021年，携程归母净利润亏损5.5亿元，2020年则更是亏损了32.47亿元。

2020年，携程净收入及归母净利润出现“双下滑”，不仅归母净利润为-32.47亿元，净收入较上年近乎“腰斩”，仅为183.16亿元。这也是其自上市以来净收入首次下滑的财年。

随着2023年，在线旅游市场迎来强势复苏，携程业绩也终于有了喜色：2023年第一季度归母净利润为34亿元，而2022年同期还是净亏损10亿元。

股价方面来看，截至7月21日收盘，携程美股价报36.71美元，总市值约237亿美元。虽比2017年7月股价最高60美元时跌去近一半，但相比2020年5月20美元左右的股价低点还是回升不少。

不过携程仍在面临着来自多方面的挑战。

比如包括马天宇、韩雪等名人在内的多个消费者指出携程存在大数据杀熟、捆绑销售的问题。甚至由演员邓超说出的“携程在手，说走就走”广告语，一度被韩雪修改成了“携程在手，看清楚再走”的段子。

后来梁建章在接受《商业周刊/中文版》专访时也承认这是“携程的错误”，订票搭售引起的风波问题，这说明以用户为中心的准则过去出现了偏差。

携程“杀熟”争议由来已久。

“提前3个月购票比现在购票贵了将近2000元”“大数据杀熟欺骗客户”“随意涨价，不退款”，诸如此类对携程的投诉充斥着小红书、微博以及黑猫投诉等平台。

其中，有消费者反映，与朋友用不同的账号在携程预订酒店，同样的房型，同样的时间，消费者的支付价格与朋友相比价格高出许多。另有消费者反映，与朋友一同查机票，同一趟航班，价格也是相差近700元；还有消费者称，携程机票买完就降价，并且两次大幅度降价。机票搜索多几次就涨价，买完后价格差达到3000。

从消费者的投诉内容来看，主要涉及机票购买、酒店预订等，而这属于携程的核心业务住宿预订业务和交通票务业务，这两项业务是携程每年收入的重要来源。年报显示，2022年，携程通过住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他产品和服务产生的收入分别占总收入约37%、41%、4%、5%及13%。

值得注意的是，2022年携程的住宿预订业务的营收出现了下滑。2022年，携程的四大主营业务中，住宿预订业务营收为74亿元，同比下滑9%；交通票务业务营收为83亿元，同比增长20%；旅游度假业务营收为7.97亿元，同比下滑28%；商旅管理业务营收为11亿元，同比下滑20%。

自2017年开始，携程的交通票务和酒店预订业务的增速也开始放缓，2022年的增速表现更是不及从前。

2015年携程收购去哪儿网后，交通票务业务在2016年成为携程第一大营收来源，其2016年的营收增速达到98.2%，但此后，交通票务的营收增速持续下滑，在2017年-2020年分别为38.5%、5.9%、8.0%和-49%。

此外，携程还在面对美团、抖音这样高流量的新竞争对手。

比如美团以低线城市、低星酒店为入口，切入了携程此前忽视的低价酒店，且开始逐渐向高星酒店扩张。

美团的财报数据显示，2018年酒店间夜量超过携程系总和，2022年第一季度财报中则披露，美团高星酒店间夜量占比达到17.4%。

近些年百度、Booking持续减持携程

百度与携程的渊源要从2015年10月说起，彼时携程与百度达成了股份置换交易。根据交易内容，百度将此前拥有的1.79亿股去哪儿网A类普通股和1100万股去哪儿B类普通股置换成约1100万股携程增发的普通股。

交易完成后，百度拥有携程普通股可代表约25%的投票权，携程将拥有去哪儿B类普通股约45%的投票权。百度董事长李彦宏为携程的董事会成员。

大望财讯根据携程年报梳理，近些年百度在不断减持携程股份：

截至2016年3月31日，百度持股比例为21.6%；

截至2017年2月28日，百度持股比例为20.1%；

截至2018年3月，百度持股比例为19.3%；

截至2019年3月，百度持股比例为19%；

截至2020年2月29日，百度持股比例为11.7%；

截至2021年2月28日，百度持股比例为11.5%；

截至2023年1月31日，百度持股为10.7%，目前仍为携程最大股东。

由此可以看出，从2016年至今的7年间，百度已减持携程超一半以上股票。

事实上在携程与去哪儿合并前，Booking很长时间都是携程大股东。从2015年10月，携程与去哪儿交易完成后，百度成为携程大股东，booking就成为第二大股东。

但近些年Booking也在持续减持携程。

比如根据年报，据大望财讯梳理，2015年3月31日，携程最大股东为Priceline Entities占股8.98%——这是Booking Holdings集团的关联公司，2018年2月，Priceline Group宣布公司更名为Booking Holdings Inc，以便企业名称与其目前最大业务品牌Booking.com保持一致。

从2015-2019年，Booking在携程的持股比例一路下降，分别为：8.98%、9.8%、8.9%、8.5%、8%。

截至2020年2月29日，Booking消失在携程主要股东行列。这是由于Booking为收回现金，在2020年3月23日至4月3日期间，持续减持了携程股票，套现了约1亿美元。

由于在携程2020年4月初递交2019年年报之际，Booking持股已经降至5%以下，因此，携程未将Booking列入主要股东行列。

百度净利润持续下滑

一般来说，股东减持股票是为了筹集资金，这可能意味着公司需要现金流来应对财务压力或者扩大业务。百度如此大幅度的减持，令人不禁疑惑其是否面临现金流承压的风险？

值得一提的是，极米科技与宇信科技也遭到了百度多次减持。

2021年3月，极米科技顺利登陆上交所科创板。然而仅仅时隔一年，在禁售日刚过的首日，就传来了百度减持的消息。2022年3月，百度网讯与百度毕威拟合计减持数量不超过213.97万股股份，即不超过公司总股本的4.28%。

2022年6月，百度对极米科技再度减持。根据公告显示，百度网讯与百度毕威拟合计其持有的公司股份210万股，占公司总股本的3%。

百度对此曾表示，减持主要是出于自身资金需求。

2023年2月10日，宇信科技发布公告称，公司收到股东百度(中国)出具的《关于股东减持股份比例累计达到1%的告知函》，百度(中国)于2月10日累计减持公司711.1万股，减持股份比例已经达到1%。减持后，百度(中国)仍持有公司股份2946.04万股，占公司总股本的4.14299%，不再是公司持股5%以上股东。

据百度去年年报显示，2022年，百度实现营收1236.75亿元，同比下滑1%。这部分收入主要包括百度核心和爱奇艺两部分，其中，“百度核心”收入为954.31亿元，基本与去年持平；“爱奇艺”收入为289.98亿元，同比下降5%。

但过去年，百度归属母公司的净利润在持续下降。

2022年，百度归母净利润为75.59亿元，同比下降26.08%；2021年为102亿元，同比减少54%；2020年为225亿元，虽同比增长了近10倍，但这是由于百度在2019年的数据实在惨淡：

2019年的百度净利润亏损了22.88亿元，是自2005年8月上市以来首次年度亏损。这一年的归母净利润仅为20.57亿元。

百度高管在业绩会上表示，“2022年核心收入面临了一些困难因素，百度持续在努力降本增效，会继续削减低利润业务，不断提高高利润的业务占比，并加强对可变成本的控制，让业务有更健康的结构。2023年公司在开支方面仍会有严格的控制，进一步平衡收入增长和利润，不过，对大型语言模型文心一言等技术仍会继续投资。”