VC/PE看中氢能赛道

　　2022年3月，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，鼓励产业投资基金、创业投资基金等按照市场化原则支持氢能创新型企业。氢能产业迎来新的发展契机，市场对于氢能的关注也迅速增加。

　　“集群化”发展

　　从区域来看，清科创业旗下(01945.HK)清科研究中心发布《2023年中国新能源产业发展地图》显示，氢能产业在长三角、粤港澳大湾区、环渤海、川渝鄂等区域初步形成“集群化”发展态势。地方出台相应政策，为区域氢能发展提供支持和补助。

　　2022年6月

　　《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》

　　依托长三角区域加氢基础设施和工业副产氢优势，打通氢源互通互保路径，以上海为龙头，联通苏州、南通、宁波、嘉兴、张家港等周边城市，打造氢输运高速示范线路，提升长三角区域氢源保障能力。强化天使投资引导基金、创业投资引导基金作用，围绕氢能创新企业主动布局投资。深入实施“浦江之光”行动，推动更多氢能产业相关企业在科创板上市。

　　2022年4月

　　《广东省能源发展“十四五”规划》

　　打造氢能产业发展高地，多渠道扩大氢能应用市场。聚焦氢能核心技术研发和先进设备制造，加快培育氢气制储、加运、燃料电池电堆、关键零部件和动力系统集成的全产业链。利用低温氢燃料电池产业区域先发优势，形成广州－深圳－佛山－环大湾区核心区燃料电池产业集群。

　　燃料电池受关注

　　从投向来看，《氢能产业私募股权投资市场图景》显示，2016年之前市场对于制氢领域投资较多，但制氢领域的投资中投向专门生产氢气的企业较少，究其原因，2016年之前新能源投资主题以风光电为主，市场整体对氢气的能源属性未做过多关注，而氢气本身是一种重要的工业原料，广泛应用于石化、电子、合成氨等领域，所以这一阶段获投的企业多数属于化工行业。

　　2017年之后，随着氢能产业整体关注度和投资数量增长，对燃料电池行业投资快速增加，这种投资选择与我国氢能产业发展现状有关。我国氢能产业目前下游市场规模有限，应用类别较少，而氢燃料电池车等交通领域则是其中模式相对较为清晰的应用场景，加之专营燃料电池系统的亿华通于2020年成功上市，该领域企业的商业价值比较容易获得投资机构认可;相比之下，工业、储能等领域的氢能应用在技术和项目落地上仍有待探索，市场总体持观望态度。

　　2023年10月

　　《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》

　　布局清洁高效的氢能源应用体系。扩大氢燃料电池在客车、货车和大型乘用车领域应用，拓展燃料电池在船舶、航空领域应用，开展氢储能在可再生能源消纳、电网调峰、绿色数据中心、分布式热电联供等场景的试点应用。引导市场投入。研究制定上海市新型基础设施相关鼓励支持目录，引导各类创投基金和产业基金投入，鼓励民间投资和外资参与建设。

　　2023年2月

　　江苏省《关于推动战略性新兴产业融合集群发展的实施方案》

　　培育氢能与储能产业集群。着力推进氢能“制运储用”全链条发展，加快氢能低成本高效制备、低温和高温燃料电池堆、关键材料等技术攻关，推动制氢和氢能储输设备关键技术研发和产业化，积极推动氢能检测服务及应用示范。推进多层次资本市场健康发展，支持硬核科技企业和高成长性创新创业企业上市、发行公司信用类债券等，提高直接融资特别是股权融资比重。加快设立省级战略性新兴产业投资二期基金，探索推广“拨投结合”方式，加强对风险较高的原创性、颠覆性创新项目支持。

　　2022年11月

　　湖北省《关于支持氢能产业发展的若干措施》

　　支持氢能产业投资。重点发展燃料电池汽车产业，积极发展氢燃料电池船舶，创新发展氢燃料电池发电和供热装备。支持开展关键核心技术攻关，重点推动氢燃料电池整车(船)集成、有机液体储氢、可再生能源制氢、氢能安全等技术创新，对氢能产业链供应链重要装备设备、关键零部件、材料工艺、新型产品研制开发，由湖北省级科技计划项目给予重点支持，单个项目最高1000万元。

　　2022年8月

　　《北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施》

　　支持车辆推广运营。以省际间专线货运、城市重型货物运输、城市物流配送、城市客运等场景为重点，积极推动京津冀燃料电池汽车示范城市群建设，开展氢燃料电池汽车示范应用。支持企业融资发展。鼓励国内外各类投资机构设立主要投向氢能产业的投资基金;支持市、区两级政府投资基金和社会资本联合设立氢能产业政府引导基金;支持创新型中小企业在北京证券交易所上市融资。

　　绿色转型将深刻改变全球能源消费结构和生产生活方式。从氢能特点出发，其在达成“碳中和”过程中将扮演不可或缺的角色。然而，氢能产业现在仍处发展早期，氢能领域的科学研究、技术创新和模式探索方兴未艾。我国氢能产业积累较少，在政策体系、技术水平、基础设施和产业应用等方面仍有不足，未来实现快速发展有赖于统筹、精准、有力的政策引导支持和理性、高效、活跃的市场。目前，已有部分VC/PE机构开始在氢能相关领域进行投资布局，但整个市场还处在发现价值和识别风险的初期阶段，不仅投资者仍在观望，潜在创业者和优质项目也尚未被全部挖掘。未来，在行业的风起云涌和大浪淘沙中，投资机构仍需具备慧眼和恒心，不断发现具备长期价值的卓越企业。