今年，投资人都跑去浙江募资了

　　在今年VC/PE的募资地图中，浙江无疑是高光聚集之处。

　　有趣的是，除了省会杭州与温州、嘉兴等传统的创投热土，投资人们出差最多的地方是浙江的各个小县城。

　　“现在去一二线城市的出差频率较低，反而一些三四线的城市经常去。尤其是浙江，在去县城的火车上总能遇到不少同行。”某VC机构的IR总监对母基金研究中心表示。

　　01 VC下乡找钱

　　浙江的母基金，“下沉化”的趋势越来越明显。就连县级市，也会设百亿母基金——今年以来，嘉兴市代管的海宁市，整合组建了规模超百亿元的产业母基金。

　　今年1月，海宁开始通过优化基金架构，扩大产业母基金规模。基金架构由存量“13+2”个产业母基金和增量“2+N”个产业母基金组成。存量产业基金包含13个产业母基金和2个国有投资公司，规模101亿元。增量产业基金“2+N”包括年初计划新设的长安高新区产业母基金和嘉兴高端装备产业基金及后续新设的母基金。

　　海宁设立的百亿新兴海工程母基金是有着较为明确的规划的：重点围绕产业方向，覆盖企业全生命周期，形成由天使基金、产业引导子基金、产业直投子基金构成的产业子基金集群。其中，天使基金主要用于孵化早期创新项目，引进高端人才；产业引导子基金聚焦细分产业赛道，发挥杠杆效应，撬动社会投创资本，促进优质产业成长;产业直投子基金主要做强主导产业，强链补链，畅通关键节点，加速产业集聚。

　　基金强、资金聚，投资强、产业兴。嘉兴市本身在创投领域的优势和发力程度也是十分亮眼的：今年，两支省级专项基金落地嘉兴，一支是总规模为50亿元的高端装备基金，突出补链延链强链，进一步加大新材料、光伏、网络通信等新兴产业投入力度;另一支是总规模50亿元的科创母基金，突出投早、投小、投科技，支持初创期、成长期科技型企业发展。

　　除嘉兴外，温州今年也吸引了一大批投资人到访：今年5月，温州市委、市政府决定在现有产业基金的基础上，市级设立500亿元温州市产业高质量发展引导基金。温州各县、市、区、功能区谋划设立超500亿元产业基金，合计形成超千亿产业基金集群，目标撬动3000亿元规模的产业投资。

　　此外，温州对基金业的扶持政策对GP极有吸引力的措施，如：对符合重大产业发展战略子基金市县两级出资比例可放宽至50%，对我市产业发展具有重大提升作用的，返投比例最高可放宽到一倍。

　　温州各区也在接连发力：2023年7月，《温州市鹿城区政府产业基金管理办法(试行)(征求意见稿)》发布，提出区产业基金规划总规模100亿元，重点投向传统产业智能制造、数字经济、未来产业等领域，促进“1+1+X”产业集群建设。主要采用投资子基金方式，对子基金总出资额不低于区产业基金总规模的80%，对直接投资出资额不高于区产业基金总规模的20%。

　　温州市瓯海区已于2023年1月20日发布了大罗山基金村专属政策《瓯海区支持大罗山基金(天使)村股权投资高质量发展的若干政策意见》，涵盖了金融企业从落户到经营等全方位的各项扶持措施。不仅在政策覆盖面上诚意满满，对每条政策也都经过精心设计，力求给予入驻基金机构最大的红利。

　　大罗山基金村的百亿产业母基金也已注册成立：5月22日，温州市大罗山基金村产业母基金正式注册成立，总规模100亿元，首期规模10亿元。该母基金由温州市瓯海区人民政府发起设立，由浙江财通资本投资有限公司担当基金管理人，以“子基金+直投”模式运作，引导社会资本加大对温州市战略性新兴产业、高新技术产业以及传统产业等领域全生命周期的投资。

　　台州市同样在今年发力母基金。今年初，《台州市优化升级产业母基金实施方案》进行了修订完善，明确母基金总规模达100亿元，实行滚动投资机制。这支母基金实行的是“母基金分类投资体系”和“子基金协同体系”，引导资本投向高端制造、智能制造等领域。

　　台州市下辖的县级市临海市在母基金方面也十分重视：2022年3月，浙江台州临海市设立了一只100亿规模母基金，用于支持信息经济、环保、健康、高端装备制造等七大产业以及农业农村经济的发展。

　　金华市在去年成立了百亿母基金，今年正在加快投资步伐。今年金华市政府印发《关于推动经济高质量发展的若干政策》，强调加强总规模100亿元的市产业基金(母基金)管理运作，聚焦“2+4+X”产业集群，组建各类子基金规模50亿元以上。

　　同时，金华市下辖的县级市义乌亦是早就设立了百亿母基金：2021年7月7日，总规模100亿元的义乌半导体产业母基金宣布成立。该母基金期限为8+2+2.由上海韦豪创芯投资管理公司将协调半导体产业链优质上市公司与义乌产业投资发展集团有限公司共同出资，通过设立半导体产业母基金为义乌打造特色的半导体产业集群。

　　此外，绍兴、衢州等地也均设立了百亿以上规模的母基金，布局子基金的节奏也在加快。

　　可见，浙江的许多县城里都“藏”着规模可观的母基金LP，这也是今年一众投资人跑去浙江的县城出差找钱的重要原因。

　　当前，政府引导基金正从部分省、发达地市向区县“下沉”，这体现了出区县级政府引导基金较高的“资本招商”诉求，这些区县级母基金聚焦特定领域。

　　同时这种新发展趋势也对政府引导基金运作提出新的要求，区县级政府引导基金需根据当地产业特色打造差异化运作特色，以不断吸引创投机构所投资企业落户当地助力经济转型发展，才能更好实现资本招商效果同时带动当地经济转型发展。

　　02 浙江今年“杀疯了”

　　进入到2023年，各地越来越强调投资与招商的联动，基金的资源导入、价值发现功能被异常重视，多地深入践行“股权财政”模式，将投资生态圈和产业生态圈的构建深度融合。

　　今年 5月，浙江省“415X”先进制造业专项基金群启动暨签约大会举行，“4+1”专项基金群正式启动，首批规模600亿元，近期目标规模1000亿元，目标规模2000亿元以上。

　　“4+1”基金群，由4大产业集群基金和“专精特新”母基金组成。其中，4大产业集群基金分别为——新一代信息技术、高端装备、现代消费与健康、绿色石化与新材料等4个万亿级世界级先进产业群;而“专精特新”母基金则面向“新星”产业群和未来产业，聚焦“315”科技创新体系，支持投早、投小、投科技、投重大科创平台。

　　随后，省会杭州也宣布设立三大千亿母基金：在杭州市政府的主导下，整合组建杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金三大母基金，由其参与投资N支行业母基金、子基金、专项子基金等，最终形成总规模超3000亿元的“3+N”杭州基金集群。

　　今年9月，浙江省产业基金有限公司一口气发布六则遴选公告，分别为20亿“专精特新”(金华)母基金、30亿“专精特新”(温州)母基金、50亿精密制造装备产业基金、50亿现代消费与健康股权投资基金、50亿高端装备产业基金及20亿新一代信息技术产业基金遴选GP，合计规模220亿元。

　　可见，浙江的千亿基金群正在以极高的效率成形。与最初的“4+1”专项基金群相比，正式投资的基金群，演变成了“10+3”——指的是10支集群基金和3支母基金。围绕“4+1”专项基金群，浙江金控在实操过程中，将其进一步细化为了10支集群基金和3支母基金。

　　其中，围绕新一代信息技术产业集群，有3支专项基金，分别是湖州的新一代信息技术创新产业基金，绍兴集成电路产业基金和丽水半导体材料产业基金，前两者规模50亿元，后者20亿元。

　　围绕高端装备产业集群，有3支专项基金，分别是嘉兴新能源装备产业基金、台州精密制造装备产业基金和宁波智能制造产业基金，规模均为50亿元。

　　围绕现代消费与健康产业集群，有2支专项基金，分别是杭州钱塘区的生物医疗和绍兴市柯桥区的消费与医疗，规模也是各50亿元。

　　围绕绿色石化与新材料产业集群，也是2支专项基金，分别是舟山绿色石化基金和衢州高端新材料基金，规模分别为80亿元和50亿元。

　　3支母基金分别是嘉兴科创母基金和温州、金华的专精特新母基金，前者规模50亿元，后两者分别为30亿元和20亿元。

　　因此，从“4+1”到“10+3”是细化，是精准的落地实施。不难发现，浙江“415X”产业基金选择地方特色优势产业，和地方进行了最大程度的结合。专项基金统筹考虑“415X”先进制造业集群的全省分布，立足各地“块状经济”和产业集群特色，致力于发挥产业基金引领撬动作用，促进形成全省先进制造业集群“齐头并进、定位清晰、各具特色”的一体化发展格局。并且，“4+1”专项基金是全省的基金，一地注册，全省投资，每支基金都有一部分必须投到省内本区域之外的地方。

　　母基金研究中心认为，浙江省千亿基金群的设置十分科学合理，形成了全省的合力，有利于在全国范围内起到示范性带动作用。

　　浙江省产业基金在运作管理方面也走在行业的前面， 8月初，《浙江省省产业基金绩效评价管理办法》印发，按照“指向明确、细化量化、相应匹配”原则建立省产业基金绩效评价指标体系，通过多模块组合有针对性地评价不同主体。

　　这是目前为数不多公布详细绩效评价管理办法的省级引导基金。并且，去年2月，浙江省财政厅出台《省产业基金投资运作尽职免责工作指引(试行)》，保护相关工作人员敢于担当、积极履职，营造改革创新、支持实干的良好氛围，着力破解“不敢投”“不想投”等问题。这也是中国股权投资行业的里程碑事件之一，近几年，引导基金的容错免责机制受到越来越多的重视，而浙江省产业基金是第一个出台并公布详细工作指引的引导基金。

　　目前，我国政府引导基金还处在绩效评价的早期阶段，目前各地的绩效评价指标并不完全相同，相似指标的权重也各有高低，不少基金的绩效指标评价体系中政策性指标的权重占比地位与政府引导基金自身的内涵和属性不符。未来，建立和完善一套可操作性强、科学的引导基金绩效评价指标体系仍是引导基金行业的重要目标。绩效评价是科学管理的手段，不是最终目的，评价既要肯定取得的成绩，又要看到存在的问题，加强评价结果应用才能确保基金实现预期目标。

　　如今，以引导基金助力资本招商、基金招商已成为风向。可以预见的是，浙江省的母基金将迎来更加规范化、市场化、专业化的发展，我们也期待着浙江省更多地市和区县能够设立大规模的产业引导母基金。