私募股权退出需求与二级市场规模之间矛盾日益突出

基金服务网11月1日讯：国内私募股权基金市场经历了十多年的高速发展后，在管规模突破 14 万亿 ，存量资产规模超10万亿。庞大的规模、临近退出窗口的时间压力，和越来越复杂的经济环境，一级股权市场的退出模式越来越受到重视，所谓DPI焦虑。

在此背景下，2017年开始，在国际上有着30多年发展史的PE二级市场概念在国内开始传播。五年来，S交易成为国内私募股权界越来越关注的话题，并且在最近两年取得了实质性的大发展。据不完全统计，这两年新成立的S基金规模超过了500亿，2021年全年交易规模突破680亿。2020年底和2021年底，北京和上海先后成立了S交易所国家级试点平台。S基金成为全市场追逐的热点。

但是，与庞大的退出需求相比，PE二级市场目前规模偏小，还在初级阶段。无论资产端还是资金端，都存在理念、体制或者实操层面的困惑。比如国际上成为主流的GP-Led的交易才初露端倪，比如中国LP市场的资金端供给现在有一半以上来自地方政府及国资，而国资的退出具有特殊的流程和管理制度。这些都要求我们在学习全球经验的基础上，积极探索出具有中国特色的S基金发展与交易模式。