市场持续看空，高盛下调美团目标价至235港元

基金服务网11月3日讯：高盛发研报指，随着疫情多点散发影响堂食及到店活动，该行预计美团(03690)的业务复苏进程将推迟约一年，并将2023/24年的外卖量同比增幅下调至12%/25%（此前为32%/16%)，到店收入下调至11%/22%（此前为52%/22%）。该行现预计强劲的复苏阶段将处于2023年末至2024年上半年。考虑到预期调整、汇率变化，且估值展期至2023-2024年平均值，该行将美团目标价从275港元下调15%至235港元，较当前股价上涨空间达60%，维持“买入”评级。

该行认为，美团近期的股价疲软（过去1个月跌10%，而恒生科技指数跌7%），或因市场对宏观环境/疫情散发背景下的第四季度前景感到担忧。该行现预计第四季度食品交付量增长8%/店内收入8%（此前为18%/15%）。但预计美团在2022-25年仍将实现20%以上的核心本地商业收入复合年增长率，因其在食品配送方面的持续领先地位，且店内本地服务的竞争可控（美团和抖音都在推动当地企业的数字化进程）。对于即将到来的第三季度业绩，预计收入增长25%，调整后实现盈亏平衡。受疫控措施影响，预计疲软延续到第四季度。

此外，抖音的店内、酒店和旅游GTV（全年成交额）规模在二季度已达美团的1/4，投资者亦担心抖音的竞争将对其造成威胁。但考虑到美团强大的业务基础及经营实力，该行认为美团仍将保持其领先地位。股东撤资风险方面（腾讯持有美团17%的股份)，该行认为风险可控，且其股价主要由基本面驱动。虽然美团对新业务的投资力度导致其过去6个季度亏损超500亿元，但由于成本合理化，预计美团精选的亏损将在2023-24年进一步收窄。

来源：金吾资讯