有限合伙股权架构的法税分析

一、有限合伙股权架构的概述

有限合伙股权架构，即公司创始人不直接持有核心公司股权，而是以有限合伙企业持股平台持股的一种股权架构。在有限合伙股权架构中最为大众所熟悉的，即是蚂蚁金服的股权架构模式。在业界，蚂蚁金服也是将有限合伙股权架构的“权钱分离”这一特性运用得最为极致的一种实践。通过层层股权穿透，马云为蚂蚁金服的实际控制人，但最终所控制的股份只有0.3989%。

实践中，在进行有限合伙股权架构的设计时，其设计路径主要分三步，即

第一步：公司创始人设立有限责任公司；

第二步：通过有限责任公司持股有限合伙企业，有限公司作为有限合伙企业的普通合伙人即GP；

第三步：由有限合伙企业持股核心公司。

蚂蚁金服的股权架构看起来很复杂，但其实也是对上述三个步骤反复多次使用。

虽然我国的《合伙企业法》立法较晚，合伙企业的相应制度也并不完善，但自从有了蚂蚁金服的实践操作后，有限合伙股权架构目前在股权架构设计中，被广泛运用。本文将主要从法律、税务两个维度对有限合伙股权架构进行分析。

二、有限合伙股权架构的法律分析

《合伙企业法》关于有限合伙企业在合伙事务执行、企业分红、企业债务承担等方面的特殊规定，使得有限合伙企业与同为市场经营主体的公司相比，在市场经济当中具有着显著而不同的替代特征。

1、有限合伙企业在运营及决策方面具有极大的自主权限

纵观《合伙企业法》全文109个条文，其中“合伙协议”出现的频次有56次。在合伙企业中，关于出资、合伙人的权利义务、合伙事务执行、利润分配、亏损承担、竞业禁止、入伙、退伙等等一系列核心问题，《合伙企业法》都给予了合伙人以“合伙协议”进行自主约定的权限。因此，虽然《公司法》与《合伙企业法》都属于私法范畴，但相比较于《公司法》，《合伙企业法》的任意性规定更多，国家立法层面更为尊重合伙人的自主经营决策权限，合伙企业合伙人在运营决策方面拥有着公司股东无可比拟的自主权限。

2、有限合伙人仅需以出资额为限对合伙企业债务承担责任

《合伙企业法》第二条第三款规定，有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙人有限责任的设定，可以实现有限合伙人的财产与合伙企业的经营风险相隔离，免除有限合伙人对于个人财产风险的后顾之忧。

3、执行合伙事务属于普通合伙人的法定权利

相较于公司股东、普通合伙企业的普通合伙人在行使经营决策权时，需要受到各种限制，对有限合伙企业进行经营决策则属于普通合伙人的法定权限。根据《合伙企业法》第六十七条规定，有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务；第六十八条规定，有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。通过上述规定，在有限合伙企业中，普通合伙人可以牢牢控制着有限合伙企业的控制权，而不受其在合伙企业的出资数额影响，更无需受有限合伙人的限制。

4、通过公司的设立隔离创始股东个人财产与核心公司经营风险

虽然普通合伙人需要对合伙企业债务承担无限连带责任，但通过设立公司的形式，同样可以隔离个人财产与核心公司经营风险。根据《合伙企业法》第二十六条规定，作为合伙人的法人、其他组织执行合伙事务的，由其委派的代表执行。因此，一人有限责任公司的股东即可作为普通合伙人的代表执行事务，又可通过公司隔离股东个人财产与合伙企业及核心公司的经营风险，可谓一举多得。

综上所述，有限合伙股权架构的设定，可以让创始股东以相对较少的出资额及风险牢牢地掌控着核心公司的经营决策权，实现“权钱分离”。同时，有限合伙人的有限责任的设定，也为核心公司后续在融资、引进人才、股权激励等方面留下了足够的操作空间。

三、有限合伙股权架构的税务分析

1、自2022年1月1日起，有限合伙企业作为持股平台不再适用核定征收的政策

在之前的税务实践中，有很多企业选择以有限合伙企业作为持股平台，很大一部分原因是出于税负方面的考虑。在2022年1月1日前，有限合伙企业可争取适用核定征收政策，有些地方甚至还承诺对企业税款地方留成部分给予财政返还优惠。因此，如将有限合伙企业设定于此类税收洼地，节税效果明显。但因核定征收政策的滥用，国家收紧了合伙企业适用核定征收政策的执行口径，以堵住通过核定征收政策进行节税的漏洞。

根据《关于权益性投资经营所得个人所得税征收管理的公告》（文号：财政部税务总局公告2021年第41号）文件要求，自2022年1月1日起，持有股权、股票、合伙企业财产份额等权益性投资的个人独资企业、合伙企业，一律适用查账征收方式计征个人所得税。

2、有限合伙股权架构的税收政策

根据财税(2008)第159号文件规定，合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。有限合伙企业作为投资主体并不直接承担所得税的纳税义务。在之前的《设立公司时，个人持股与持股平台持股的法税考量》一文中，已经将自然人作为合伙企业合伙人的个人所得税问题进行总结，在此不再予以赘述。

在有限合伙股权架构中，相关税收政策可总结如下：

2.1丧失诸多税收优惠待遇。如：①持股平台公司通过有限合伙企业取得核心公司红利时，将不得适用“居民企业之间的股息、红利所得免征企业所得税”的优惠政策。②由于目前股权激励的税收优惠政策，只能适用于公司内部人员，优惠政策不能穿透持股平台适用，因此，通过有限合伙企业作为持股平台实施股权激励，激励对象将不能享受税收递延优惠政策。③通过持股平台持股后，个人股东原本可享受的“上市公司股息红利差别化税收优惠政策”将无法享受。

2.2持股期间的收益需缴纳企业所得税。根据“先分后税”的原则，有限合伙企业从核心公司分回的股息红利及转让核心公司股权的财产转让收入，均需并入持股平台公司的企业收入，缴纳企业所得税。

2.3亏损不得抵减盈利。当核心公司亏损，合伙企业承担亏损后，持股平台公司作为合伙人不得就所承担的亏损抵减持股平台公司盈利。

综上所述，在核定征收政策不确定性剧增的情况下，有限合伙架构相较于股东个人直接持股和通过持股平台公司持股的方式，其整体税负更重。

四、有限合伙股权架构的适用情形

通过以上分析，可以看出有限合伙股权架构的优缺点明确。一方面，有限合伙股权架构的优点在于高度的“权钱分离”，公司实际控制人利用有限合伙股权架构可以牢牢把控公司的控制权，而不受持股比例限制。另一方面，有限合伙股权架构相较其他股权架构税负更重。因此，有限合伙股权架构适用情形也极为明确：

1、对于资金、人才、渠道等资源需求大的公司

当公司发展对资金、人才及渠道等资源需求大时，公司创始人大量持有公司股权显然是不现实的。随着公司的发展，公司需要不断释放股权以用于引进资金、人才、渠道等资源。此类公司的创始人如想在公司发展壮大后继续掌握公司控制权的，有限合伙股权架构将成为公司股权架构的最佳选择。

2、用于股权激励

股权激励更多地是为了给予作为激励对象的员工以物质利益，员工本身可能并不愿意就此承担公司经营风险，而公司创始人也不愿意因股权激励而失去公司控制权。此时，有限合伙股权架构将完美适用于上述情形，即成立有限合伙企业作为核心公司的持股平台，让员工成为有限合伙人，而公司创始人作为普通合伙人执行合伙事务，继续掌握公司控制权。

来源：综合自网络