券商做LP出资活跃

2023年1月，证监会在总结资管业务规范整改经验基础上，积极回应市场合理诉求，针对部分规定适应性不足等问题，对资管规定作了修订。一是规定证监会基于审慎监管原则对经营机构私募资管业务实施差异化监管。二是放管结合，促进私募股权资管业务充分发挥服务实体经济功能。

随着外部政策及经济环境变化，LP市场的内部结构也在逐步优化调整。近几年越来越多券商开始寻求转型之路，其中就包括做LP。头部券商纷纷开始“母基金化”进程，出资势头从去年至今愈加明显，整体方向回归业务本源并向实业靠拢。在金融机构中，险资、银行等都在发展当中，券商系、信托及资管等其他金融机构受政策影响，出资股权投资基金路径也逐渐规范。

在清科创业（01945.HK）旗下私募股权投资领域SaaS系统私募通MAX中，共能查询到一百多家证券公司类型LP，可以看到招商证券、东吴证券、中信证券、广发证券等国内头部券商总投资基金数皆较为活跃。分年份来看，券商以LP身份进入股权投资市场的数量在近两年增长更加明显。

作为金融机构，证券公司本身资金、资源较为丰富，对接的LP资源也较为充足，相关人员从业经验较多，一定程度上化解了选GP、募资难等困境。我们根据私募通MAX系统内数据，盘点了2023年截至3月24日证券公司类型LP的出资情况。开年第一季度还未结束，已经有多家证券公司型LP出资2次甚至3次，活跃程度可见一斑。

来源：清科研究