私募热议提振市场信心：不符合条件占比较高 限制减持政策超预期

据证监会消息，为完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，证监会作出以下安排：

一是根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

二是对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

三是突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

四是引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

五是严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

六是房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

另据了解，证监会有关负责人在8月18日就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问时表示，实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。证监会始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。

为活跃资本市场、提振投资者信心，财政部、税务总局8月27日发布公告称，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

与此同时，证监会也发布多则重磅利好：收紧IPO、规范减持、鼓励加杠杆。

消息传至投资圈，私募、游资情绪爆表，甚至有人“急盼现在开盘”。

视觉中国图

深圳新里程资产赖戌播在微信中告诉《每日经济新闻》记者，近期市场连续回调，市场情绪、投资者信心受到冲击，深证成指面临万点大关的重要心理关口，创业板指数创三年多新低。宣布调减印花税恰逢其时，正好在市场几个重要指数的关键技术支撑位和重要时间窗口推出，很可能起到意外惊喜、事半功倍的效果。股票印花税减半征收既显示监管层活跃市场、提振信心的决心，又显示监管层的战略定力。

印花税让利约900亿/年

本次减半征收印花税，对短线投资者和近年来大量增加的量化投资者是重大利好，将在很大程度上提振市场活跃度。

前两次降印花税在2008年4月和9月，次日指数均将近涨停板，上证指数阶段涨幅约25%，但最终都没有形成指数的绝对底部，印花税升降并不能实质性改变市场规律和固有运行方向，改变的只是节奏和速率。

本次调减印花税，市场结构、市场生态、宏观环境均发生了显著变化，因此更不能简单类比。赖戌播表示，目前全市场估值水平处在历史最低水平，股市正在构筑多年一遇的重要底部，新的大牛市正在孕育之中。

星石投资告诉记者，这些政策组合可以引导更多中长期增量资金入市，来增加资本市场中长期的流动性；可以优化公募基金等机构资金考核机制、拉长考核周期、增加与投资者的利益绑定来鼓励来激发专业投资机构的投研能力，引导市场中更多资金走向价值投资和理性投资。从融资端来说，在保持IPO、再融资方面，统筹一二级市场平衡，对上市公司进行常态化监管。交易端通过降低印花税、增加指数产品、衍生品等交易投资工具、降低交易成本和加强交易时效来增加市场活跃度。

重阳投资合伙人寇志伟告诉记者，这些措施一个最大的出发点是改善市场供求关系，提高投资者回报。其中过去三年证券交易印花税年均1753亿元，减半征收意味着每年可以向市场让利850亿~900亿元；阶段性收紧IPO节奏，对金融行业和其他行业大市值上市公司再融资实施预沟通，券商大额再融资将受到控制。这些举措体现了监管部门稳定资本市场的坚定决心，将有效改善A股市场供需平衡，起到稳定市场的作用。

对于融资保证金最低比例由100%降低至80%，有游资人士表示，按照2023年沪深两市融资余额共计21.86万亿元计算，降低融资保证金最低比例，预计释放融资保证金将达到4万亿元。

有市场人士在朋友圈公开表示：“降印花税第一利好还是券商，几乎等于交易成本减半，交易活跃度肯定就上来了。比如对于短线的游资，每天1000万元的短线交易额，一年250万元印花税减半，一年可以减少125万元。另外，印花税降为‘万5’，至少每年为市场留下了1000亿~2000亿元资金。”

此外，将融资保证金比例下降为80%，即之前投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券，而现在客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。之前放宽两融主要是两融扩容的预期，但现在直接降低两融保证金，相当于可以直接提升杠杆了。

管理层规范减持行为

乔戈里资本牛晓涛在微信中告诉记者，收紧IPO，提高再融资门槛，限制大股东减持，提高减持门槛，降低融资保证金比例加杠杆，给市场休养生息，是超出市场预期的实质利好。标志着2015年以来持续的金融去杠杆政策，开始向加杠杆逆转了。

有游资人士表示，这一系列组合拳下来，提振了市场信心，明确告诉市场投资者，国家为了股票市场上涨，动了真格。

安徽美通资产董事长陈红兵告诉记者，投资者最为关心的是印花税，朋友圈这条利好霸屏，因为前两次降低印花税指数逼近涨停，周一大盘理应大涨，这些都是预期。融资的保证金比列从100%降低到80%，意思是你融资额度提高了，这样就增加了市场增量资金。另外，阶段性收紧IPO节奏，关键是新股发行从严，解决带病上市、高估值上市、给确实需要融资的企业上市。

有私募人士认为，最受关注的不是破净破发不准减持，而是不分红不准减持，改变A股生态，是历史性变革。减持新规一方面使得减持减少了90%，IPO上市减少50%。减半税一直有预期，但限制减持、鼓励加杠杆是超预期的。尤其是限制减持行为，这个其实才是真的重磅利好，代表以前每年减持的上市公司，按照最新规则，不符合减持条件的上市公司占比较高。

陈红兵告诉《每日经济新闻》记者，那些想从市场圈钱的上市公司股东，不仅不能套现，连融资也融不了，手上的股份只能看，看也不能变现，最后不得不经营好公司。

厚石天成董事长侯延军在微信中告诉记者，调整印花税代表了“政策底”的强烈信号。如果想让A股市场有长期牛市，还是要从调整经济增长出发，作出有利于市场的长期体系建设；从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏。鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，此次印花税降半振奋人心，直接回应了市场投资者的最大呼声，属重磅利好，意在全面提振市场信心。

对于后期的走势，不宜悲观，首先目前市场整体估值偏低，大幅下挫空间不大；再者管理层不断出台利好政策要激活资本市场，再叠加目前整体货币政策保持宽松，相信市场很快会走出低谷。后期应关注伴随着经济复苏业绩改善预期较大的品种，半导体、消费以及处于快速发展期的人工智能。