中国PE/VC行业正积极稳步回归常态

日前，另类资产数据洞察平台睿勤（Preqin）发布了最新业绩基准报告《中国私募资本市场全景（2023）》，报告显示，截至2022年12月，中国PE/VC行业总资产管理规模达1.6万亿美元。尽管受地缘政治等因素影响，行业增速有所放缓，但中国的PE/VC行业正在积极稳步回归常态。

报告数据显示，截至2022年12月，中国PE/VC行业总资产管理规模达1.6万亿美元。而在2016-2022年间，行业的可投资金额(dry powder)也稳步攀升，2022年12月达2160亿美元。2023年上半年，募资关账的28只PE/VE基金总募资规模约为100亿美元。从今年上半年来看，受多重因素影响，基金管理人出现谨慎情绪。截至2023年上半年，PE/VC基金平均募资耗时约为21个月。而2021年这一数据则为11个月。

“就目前PE/VC市场来看，GP（普通合伙人）们还是持续的对投资项目有一定的支持。但由于新流入资金较少，GP重点选择增值已投资的项目。这也意味着好的新项目在他们眼中变得更稀有，更有挑战性。”睿勤（Preqin）大中华区数据团队副总裁黎子彬对《经济参考报》记者表示，目前，GP普遍选择把资源和精力更多地投放到“管”和“退”现有项目，以求利益最大化甚至加长投资成长期限。退出渠道方面，今年也相对艰难，二手份额的退出环境虽然可行，有潜力的退出选项，但目前市场氛围和实际操作的进展整体还稍显缓慢。

黎子彬进一步表示，与过去几年相比，今年上半年的募资总额和基金数量都出现了不同程度的降低，成功募资的基金数量达不到去年同期的一半，募资额也下跌了34%左右。不过，单只基金的平均规模却有所增长。“一方面是剩余资金持续流入头部基金管理人旗下的大型基金，其业绩与口碑在市场波动大时，更能受到投资者信赖；另一方面，近年由政府主力资助或者由政府机构引导的基金数量增多，其规模都是十亿甚至百亿级的，间接地把平均大小拉高。”他表示。

同时，报告数据仍然显示，从2020年至今，PE/VE行业年复合增长率仍有3.24%，且整个市场中仍然存在相当一部分资金尚未匹配到合适的投资机遇。与此同时，人民币基金和美元基金的资产管理规模在2016年以前不相上下，此后每年人民币基金规模屡创新高，目前已经是美元基金规模的4.5倍。

为此，报告解释称，人民币基金的增长部分归功于中国坚持科技自立自强的长期发展战略。近年来，中国实施了一系列政策以推动硬科技和新能源行业发展。2023年，国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，强调投资半导体、芯片、物联网和新能源解决方案等技术。地方政府引导基金在引导资本流入市场方面扮演了关键角色，推动了人民币基金的快速发展。

实际上，根据睿勤2023上半年投资者展望调研，尽管存在不确定性因素，但仍有34%的受访投资者认为中国是新兴市场中最具VC投资吸引力的市场，24%则认为中国是新兴市场中最具PE投资吸引力的市场。从资金流向来看，本土人民币基金正加速主导中国PE/VC市场，热门投资赛道包括IT、人工智能、物联网等。

“近十年来，原材料和自然资源行业的 VC交易额显著加快增长，2022年交易额达到109亿美元。另外，在当前涉及多个行业的PE/VC投资政策支持下，相关工业类投资也出现明显增长。例如2022年11月，国家发改委发布文件进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路公路等过去由国家严格控制的关键领域等。”黎子彬表示，募资环境的放缓并没有让市场停滞不前。放眼未来，预计中国私募市场有望持续复苏，人民币和美元基金将会双管齐下，为市场注入新鲜活力。