核酸企业扎堆IPO，何来的底气？

基金服务网11月15日讯：国内核酸检测企业正迎来上市潮。2020年7月，乐普医疗登陆A股市场，成为第一家在港股主板上市的中国核酸检测领域的公司。随后，更多的核酸企业加入了上市大军，且在港交所上市挂牌一年之后成功登陆港交所上市。根据招股书显示，截至2021年6月30日，公司总资产约为17亿元，净利润则达到2296万元。那么在国内核酸检测行业中，哪些公司已经走向资本市场呢？

• 一、行业发展现状

  根据国家卫健委发布的《新冠病毒核酸检测技术指南》，新冠肺炎病毒核酸检测的应用场景主要包括：疫情防控场景，如“点对点”检测以及“人-人”复检场景。具体而言，目前国内核酸检测产品主要包括血清学检测和组织病原学检测两大类，即针对特定人群的核酸检测技术为核酸检测试剂盒。目前市场上核酸检测产品种类繁多，产品从十几种到几十种，可分为化学发光免疫分析法与酶联免疫法两大类。新冠病毒核酸检测方法是目前最常见、最常用的检测方法，其价格也是昂贵的存在。以乐普医疗为例，其核酸检测产品主要分为试剂盒及 PCR芯片两大类。试剂盒则是针对某一类型核酸片段的一种特定检测方法或试剂盒；而在核酸检测方面具有特异性和灵敏度高、特异性强等优点。而目前国内核酸检测设备基本属于国外厂商技术产品类型，如 Nanosys公司生产的新冠病毒 RNA定量测序仪、核酸提取技术PAC-2 (NgAbstract Solutionization and 2)、 PCR微流控芯片等，国内目前仅有三家公司具有自主知识产权。与传统核酸检测方法相比，该技术可以使检测速度更快、检测范围更广；且通过多种探针组合产生多种位点，能够同时满足灵敏度和特异性需求，这就使得其在诊断领域中有着广阔的应用空间。根据国家卫健委发布文件要求,2020年6月8日起将各类核酸检测纳入新冠肺炎常规监测中。随着新型冠状病毒在国内被广泛认知和使用，国内对核酸检测需求不断增加。据公开资料显示,2020年我国进口核酸检测试剂盒达5.7万盒（套)(即每人每天2次及以上);到2021年3月底又增加到了88万盒（份）。国内疫情得到有效控制后，核酸检测行业将迎来一轮快速增长过程是毋庸置疑的。据华创证券预计2022年全球核酸市场规模将超过700亿美元；同时预测2021年全球核酸诊断市场规模为36亿元人民币.该公司正在申请的新型冠状病毒候选疫苗则具有

• 二、公司主要产品及市场占有率

  国内核酸检测产品的竞争主要是以产品价格竞争为主，公司的产品主要有核酸检测试剂盒，样本制备及运输，以及配套检测仪器等。其中核酸检测试剂盒主要分为 TRIL& I®试剂盒系列和免疫检测试剂盒系列，在国内主要使用于传染病防治的相关机构和个人等人群。市场空间方面，据 IDC统计，预计到2023年全国核酸检测市场规模将达到2856亿元。其中：试剂行业的预测值为153亿元，同比增长8.3%;仪器行业的预测值为162亿元，同比增长21.7%。未来行业规模增速有望继续维持高位增长。”按照目前的整体市场情况来看，核酸检测主要应用于临床检验，并无太大差异。根据 IMS数据进行测算，全球范围内核酸检测试剂的市场规模已达到113亿美元左右（约合人民币1260亿元）。我国核酸检测产品处于起步阶段，目前主要通过体外诊断试剂盒的方式进行产品销售推广。】

• 三、盈利能力分析

  从公司的盈利能力来看，乐普医疗2020年和2021年上半年的净利润分别为1.93亿元和2.37亿元，同比增长36.83%。其毛利率为41.8%,较2019年和2020年同期的30.43%有较大的下降。从盈利能力来看，万孚生物（维权）毛利率为45.8%,较2019年的43.08%下降了15.03%,而乐普医疗的毛利率则高达94.6%。另外,2020年，公司净利润为2576万元，较上年同期增长161.9%。

• 四、风险因素

  在对招股说明书的风险因素分析中，风险因素主要包括：市场竞争风险。目前，国内核酸检测行业的发展现状是以生产规模为核心，而非技术优势是企业生存与发展中的核心竞争力所在，因此，在未来某一时期，公司是否能够保持竞争优势，取决于公司的技术优势。如：在产品质量控制上，核酸检测属于新技术领域，对实验室技术水平以及专业人才都有很高的要求，而目前核酸检测产品仍以手工操作为主，主要体现在设备稳定性上，如果无法得到有效的验证和使用，将对产品质量与售后服务产生不利影响，进而导致公司面临不能正常经营或无法正常生产及经营的风险。在产品销售方面，受到终端消费者需求季节性变化以及产品销售周期的影响，从而导致公司的销售收入及净利润出现波动。销售收入和净利润增速较快的原因可能是受春节假期延长的影响;2020年-2021年上半年的销售收入占营业收入的比例较大;2020年6月及以前的数据仅为微乎其微;2020年全年均为同比增长、变化较小(2020年度营业收入为3.45亿元;2019年为3.54亿元）。但2020年因新冠疫情爆发对公司的经营业绩产生了一定影响。

• 五、总结与展望

  总的来说，在我国核酸检测行业中，技术和产品门槛较低，国内核酸检测企业主要依靠进口，目前已经成为行业的主流。但目前核酸检测行业还处于市场尚未形成统一标准的情况下，缺乏监管。目前，国内仅有少数企业掌握了荧光定量 PCR技术，但产品开发水平不高，市场拓展能力较弱，行业集中度较低，发展水平参差不齐，市场竞争较为激烈。但从长远来看，由于国内目前整体水平仍处于初级阶段，产品种类较少且缺乏创新性医疗产品，核酸检测产品属于空白。在国内核酸检测领域中，国外有较为成熟的产品和技术，尤其是基于核酸芯片技术的产品处于领先地位，市场空间较大但存在一定的不确定性。伴随着国内新冠疫情逐渐得到控制而形成的核酸检测市场容量相对较小。目前我国核酸检测产品尚未形成完整市场体系，产品具有很强的同质化竞争和难以实现替代性，这也是其竞争激烈的重要原因之一，其产品也需要不断创新和改进才能保持竞争力，这也是核酸市场尚未形成竞争格局之根本所在。未来随着市场快速增长和相关技术和产品更新换代加速，我国核酸检测市场仍将处于较大区域占比的发展阶段，整体市场规模也将维持较高水平发展态势，而根据艾瑞咨询报告估算2020年核酸检测行业整体市场规模为1053亿元人民币左右。但是从行业集中度来看仍处于相对较低的水平。未来随着市场需求的不断增加（增速预计将保持在15%以上）及整体销售规模不断扩大和疫情逐渐得到控制（部分省市将核酸检测服务纳入“基本公共卫生服务”范畴）所带来消费增加以及需求增速下降等因素影响下，我国核酸检测市场规模将继续增长并趋于稳定状态。相关企业上市不仅可以促进该行业的持续发展与进步之外将为行业注入更多活力。本文系作者独立观点，不代表芥末堆立场！如需使用相关专业知识解决问题请点击本文底部“写在文末”获取更多资料！

• 六、总结

  对于市场上众多的核酸检测公司来说，成功上市的意义在于可以摆脱依赖外资巨头的尴尬局面，而能够获得更多的融资，能够提高公司的知名度，可以更好地扩大自己的产品和市场销售规模。如果公司能够获得更多的市场认可，也就意味着更大的盈利空间，这对于核酸企业来说无疑是一个巨大的诱惑（注：新冠疫情爆发之前公司盈利能力相对较弱；同时伴随着政府对医疗行业的支持力度进一步加大；新冠疫情爆发导致公司的收入和净利润大幅度下滑）。此外，对于研发投入也是一个重要方面。在乐普医疗上市后短短两年内宣布完成了7轮融资，而这7轮融资也全部来自于投资机构以及明星投资人。这些资金投入到产品研发上来之后，就是盈利问题了。随着研发投入加大，在研发技术方面将会取得突破；从而带来新产品上市和业绩增长，如果没有市场对公司的认可也就不会有现在这么多。现在就是要抓住这次 IPO潮了。