美国“软”了，不敢再疯狂加息

“产业真空化”的美国面对“两杯毒酒”的难题，想要找出两全其美的解决方法是几乎不可能的

离岸人民币对美元汇率从7.25附近升值至6.99附近，仅用了5个交易日，升幅超过3.6%。如此坚挺的表现，让人民币在国际市场上更加可信。

人民币，一直保持独立的货币政策，这就相当于给国际市场吃下了一颗长效“定心丸”，以至于就算在美联储40多年来最激进的加息周期里，国际市场仍坚信“中国的经济潜力和复苏速度都毋庸置疑是全球之最”。12月初，惠誉、大摩、高盛三大评级机构均对中国2023年的市场展望表示乐观，认为“是时候重返中国市场了”。

这恰恰是美国很不愿意看到的局面。

自食疯狂加息后果

人民币升值时，往往是美元走弱时，这回也不例外。

自今年6月份以来，在美联储疯狂加息下，美元不断走强，让美国财政收入和债务风险不断加重，同时也拖垮了美国金融市场，数据显示，道指较历史最高点下跌了80%；受强行加息的影响，美债市场也是问题不断，被警告“可能成为下一个英国养老金”。总之，美国经济眼看着要“衰退”了，美联储不得不以“通胀有见缓的趋势”为由，放缓加息让美元走弱。

加息加得正爽呢，却突然发现不能再加了，你说作为鹰派的美联储难受不？

早知现在，何必当初呢？可是，当初强行加息也有不得不这样做的原因。

自从新冠伊始，全球经济不断下行，联动金融市场岌岌可危，美联储当即决定开动印钞机施行无限制的量化宽松政策，超发货币让大量的美元流入市场。确实，这一政策在某种程度上稳定了美国市场和就业，也实现了数据上的经济反弹，让美国经济免于陷入衰退。

不过，随着时间推移，这种无节制的投放货币行为，导致美元的通胀指数不停飙升，而且居高不下的CPI使得“勒住”恶性通胀的辔头作用有限。因此，2022年美联储不得不6次加息，尤其是6、7月份背靠背加息150个基点，强行让美元不断升值。

这正应了那句老话：按下葫芦浮起瓢！

美元越来越“讨人嫌”

问题太多，美联储就选择先爽了自己再说。

从全球角度来看，俄乌地缘政治冲突加之新冠疫情肆扰，全球供应链紧张使得大宗商品价格飞涨。地位强势的美元和石油价格锚定 ，这使得美元和国家油价一起向上浮动，而不断走强的美元让全球贫困人口的食物供给与房租支出难以为继。

与此同时，处于经济寒冬的欧洲国家不得不跟随加息，否则将面临资本外逃、借贷成本激增以及进口成本增加的被动局面。但是，紧缩的货币政策，无疑让各国经济雪上加霜，失业率居高不下。这种被动接受的输入型通货膨胀，让各国央行几乎没有什么可选择的货币政策，这也使得其他国家不得不认真考虑“去美元化”的选项。

说回美国国内，根据美国早已脱实向虚的经济状况，美国政府很难通过宏观调控来大面积增添就业岗位，尤其是劳动密集型的岗位。全球化背景下，美国制造业都转移至劳动力廉价的发展中国家，导致其国内工人的岗位减少。在不能提供工作岗位、只能发救济金的情况下，购买食物等日常支出的刚性消费让CPI的飞涨已成定局。如此一来，美元会继续向高通胀一路狂奔。

这样“盐多添水、水多加盐”的简单粗暴思路，让老百姓苦不堪言。

据美国商务部上周公布的数据，10月份美国个人储蓄率降至2.3%，为17年来的最低水平。另据美联储的数据，今年第三季度美国家庭债务增速为2008年以来最快，信用卡欠款飙升15%。

增发货币很容易引发通胀，高物价不断掏空民众的积蓄，而美元加息升值又会让经济衰退，可能造成大批民众失业。货币政策的“急转弯”，让商品市场的粘性价格在汇率超调时期极大地加重了民众的生活压力。

面对“毒酒”却无解药

“进退两难”的境况，让美国陷入巨大困境，但是最本质的原因还是“生产”上出了问题。

一般而言，由于生产、消费等经济活动导致的经济过热，是可以通过货币政策解决问题的。如果是食品和能源价格上涨而导致CPI上升的情况，紧缩的货币政策并不能起多大作用，甚至弊大于利。

当然，美国也明白这个问题。早在今年8月份，美国就颁布了《通胀削减法案》，企图用高额补贴收割全球被供应链困扰的新能源企业，强行使他们转移至美国本土，一方面填充本土制造业、提供就业岗位，另一方面可以直接攫取新能源产业。

这一条毒计，让欧盟直接警告了美国当局，并上诉至WTO，法国总统马克龙甚至亲自找到拜登家门口进行商谈，这才让拜登松口，这则法案就此没了下文。

总之，“产业真空化”的美国面对“两杯毒酒”的难题，想要找出两全其美的解决方法是几乎不可能的，美元未来的走势也并不明朗。根据惠誉、大摩、高盛三大机构的预期，2023年美联储的终端利率约为5%~7%，这说明通胀尚未结束。但是，美国经济衰退趋势已经显现，“硬着陆”已经是无法避免的事情了。

届时，通过强行加息而不断升值的美元，还是否拥有“收割”全球资产的威力呢？让我们拭目以待。