全面注册制下股权创投行业马太效应将加剧

证监会2月1日宣布，就全面实行股票发行注册制改革主要制度规则公开征求意见。2月2日，盛世投资管理合伙人、盛世智达主管合伙人陈立志对中国证券报记者表示，全面注册制下，私募股权创投行业的马太效应将加剧，产业投资将更加占据优势。一二级市场的价值链打通，需要股权创投投资机构对产业有更全面、更深度的认识和理解，在产业中有丰富的资源积累，能够为被投企业进行深层次赋能。在全面注册制的环境下，投资机构分化将成必然，未来市场80%的优质资产与资金也将集中于市场前20%的股权投资机构。

陈立志认为，一方面，全面注册制的推行会增加IPO企业数量、大幅缩短上市审核周期，使得创投机构的退出渠道更为畅通。在国内股权投资市场，推动投资项目IPO一直是支撑基金获得较高回报的重要退出方式，退出渠道的畅通有利于创业投资机构实现投资收益。另一方面，注册制下一二级市场被打通，IPO退出获利空间收窄，企业存在上市破发情况，这也将倒逼创投机构向“投早投小”策略倾斜。此外，全面注册制也有利于提振LP对一级市场的信心，更有动力参与创业投资，为行业带来更多“源头活水”，进而提高一级市场活跃度。

陈立志表示，期待注册制相关配套政策不断完善。一是创新退出方式和政策，推进实物分配股票制度的实施，允许创投机构/基金在各合伙人之间进行股票形式的非现金分配，以便给予不同合伙人选择抛售或继续持有股票的权利；二是期待加强对创投机构及出资人的税收优惠政策；三是鼓励并吸引险资、银行理财资金、社保基金等长线资金参与创业投资。

来源：中国证券报