全球VC市场现状

随着全球二级市场暴跌，IPO窗口关闭，IPO前的大额融资放缓，东南亚也不例外，22年上半年只有9起1亿美元以上的投资。

很多其他数据也反映出了全球风险投资节奏放缓的趋势 - 已经不是新鲜事了，地缘政治、通货膨胀、利率、油价等一系列不确定因素把全球投资人和VC的情绪都变得保守甚至没底了。

放眼全球VC市场，我们看到了很多有意思的观点，在此引用一部分和大家分享，希望能和各位讨论，欢迎在下方留言。

本文不代表墨腾的立场：

把和多个LP的对话联系起来，似乎能预感到有一个大爆炸即将发生 - 以下是一些它可能的展开方式：

首先，很多VC募资额已经变得极大。我们听过一个案例，第二支基金的金额是第一支部署的所有资本的10倍。基金规模在一年间翻倍甚至更多是很常见的。

第二，机构投资的速度在加快，意味着他们回到LP那里寻求资金的频率比LP期望的要高 - LP们对此可不是很满意。

第三：更糟糕的是，速度不断加快意味着更少的尽职调查，更高的价格，相对于基金规模较低的所有权，以及经常被忽视的，糟糕的时间分散化。很多基金在估值高点时把所有资金都投进去了。

第四，很多基金要么是在高得出奇的估值和交易参数下“全熟”投入，要么是在同样的情况下仅稍好那么一点，“半出炉”。

那些“全熟”的基金已经没救了...半生不熟的基金需要面对新问题，做出艰难的选择：是为那些乱七八糟的项目继续做储备，还是做一些规模小得多、价格更合理的新投资？毕竟糟糕的结果已经出炉了。

但情况还能更差。第五，我们从LP那里听到，很多基金抬高了费用，而且远远超过了几十年来稳定的2+20的费率结构- 这意味着，因为基金的贪婪，LP能拿到的收益更少了。

第五点是关键。VC的贪婪导致了历史上最高的费用和carry安排，这将与历史上最低的总DPI率吻合，使得净DPI极低。LP们很不高兴。

第六，尽管大多数基金在21-22年间迅速募集了大笔资金，仍有能力锁定高额费用和carry - 许多基金在22年和23年初都还一直坐拥大量“干火药”。对新投资的恐惧也许是可以理解的，但结果是，在过去的12个月里，很多LP一直在为很少（如果有的话）实际的投资项目掏钱。

第七，这些基金正面临着一场真正的生存危机：是试图通过返还资本/集结更小的基金来调整规模，还是试图以某种方式让筹集到的大笔资金发挥作用。

如果这些基金（大多数基金都是这样）雇佣太多新合伙人和资历较浅的新人，危机就会更严重 - 他们需要更多收入来留住这些人，但较慢的投资节奏意味着他们实际能做的不多。

所以，LP们看到的世界是：过去一年里，基金规模不断膨胀，团队臃肿，手续费/carry非常高，实际投资到优秀的新公司的资金很少。同时TVPI是极度膨胀的，总dpi很糟糕，净dpi更糟糕。

对于LP来说，风投市场目前并不乐观，而且情况还会变得更差。对于很多VC来说，当下唯一正确的选择就是返还投资款，专注于经营一家纪律严明的公司 - 但从心理上讲，这对很多GP来说不可能做到的。系好安全带。

来源：墨腾创投