刚刚！6过6！一家4次修改行业分类，变更板块再闯IPO，顺利过会！

6月8日，上交所上市委举行了2023年第48次审议会议，深交所上市委举行了2023年第40、41次审议会议，共审议6家企业，6家获通过。

1、江苏恒兴新材料科技股份有限公司

公司属于精细化工行业，采购大宗化学品作为原料，围绕有机酮、有机酯和有机酸产业链布局，有效综合利用、研发、生产和销售附加值高、下游市场空间大的特色精细化学产品。2023注册制下企业IPO上市及并购重组实务操作研修班6月17-18日苏州开课，报名中！

中港投资持有公司7,500万股股份，持股比例为62.50%，系公司的控股股东。张千、张剑彬、石红娟及吴叶合计可控制和影响公司80.83%的表决权，系公司的共同实际控制人。张剑彬、石红娟系夫妻关系，同时系张千的父母；张千和吴叶系夫妻关系。

报告期内，恒兴科技营业收入为4.28亿元、5.18亿元和6.77亿元；净利润为1.25亿元、8,972.22万元和9,327.87万元。

选择上市的标准为：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6,000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元。

恒兴科技拟发行数量不超过4,000.00万股，占发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金9.00亿元，用于山东衡兴二期工程（8.45万吨）、年产10万吨有机酸及衍生产品项目以及补充流动资金。

一、发行人认为前任保荐机构缺乏信心导致撤材料

2020年12月21日，恒兴科技创业板上市申请获深交所受理，这是恒兴科技第一次冲击IPO，保荐机构为东吴证券。仅仅过了40多天，2021年1月31日恒兴科技被抽中现场检查，2021年2月10日恒兴科技撤回申请文件，IPO终止。

第一次失利后，恒兴科技再次冲击IPO，不过从深交所创业板转战上交所主板，同时将保荐机构更换为国泰君安，但对会所和律所未作更换。

2023年5月17日，恒兴科技公布了对审核问询函的答复，其中就包括回答了前次申报撤回的实际原因及更换保荐机构的原因。

恒兴科技回复称：前次申报中，公司于2021年1月被抽到现场检查，前任保荐机构因考虑到申报材料中存在部分关联交易等信息存在遗漏、对自身工作质量缺乏足够信心等因素，担心因工作质量使保荐机构自己可能面临被监管部门处罚的风险，故与公司多次沟通想要撤回材料。

而公司对自身经营状况、内部控制情况等有信心，认为不存在影响发行上市条件的情况，但经前任保荐机构反复要求，最终还是撤回材料。

二、毛利率下跌严重

2020-2022年，恒兴科技综合毛利率分别为48.38%、33.50%和27.68%，主营业务毛利率分别为50.45%、34.67%和28.32%，毛利率呈下降趋势，未来存在进一步下降的风险。

三、上市委会议现场问询的主要问题

2、广州广钢气体能源股份有限公司

公司是一家国内领先的电子大宗气体综合服务商，是国务院“科改示范企业”及广州市国资委重点混合所有制改革项目企业。公司的主营业务是研发、生产和销售以电子大宗气体为核心的工业气体。

工控集团为公司的控股股东，工控集团直接持有发行人27.55%的股份，通过控制广钢控股、工控新兴投资间接持有发行人27.02%的股份，直接和间接持有发行人的股份超过50%。广州市人民政府直接持有工控集团90%的股权，广州市国资委代表广州市人民政府对工控集团履行出资人职责，是发行人的实际控制人。

报告期内，广钢气体营业收入为8.67亿元、11.78亿元和15.40亿元；净利润为2.63亿元、1.20亿元和2.38亿元。

选择上市的标准为：预计市值不低于人民币30亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

广钢气体拟发行数量不超过329,849,630股，占发行后总股本比例不低于10%。预计募集资金11.50亿元，用于合肥长鑫二期电子大宗气站项目、合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目、氦气及氦基混合气智能化充装建设项目（存储系统）以及补充流动资金。

一、客户入股，是否存在利益输送？

2021年-2022年，广钢气体向铜陵有色采购的金额分别为3,834.36万元、3,654.07万元，铜陵有色均位列第五大供应商。

除了供应商的身份之外，2021年-2022年，广钢气体向铜陵有色产生的销售收入分别为7,453.48万元、6,478.45万元，铜陵有色均位列在公司的前五大客户名单中。

也就是说，自2021年起，铜陵有色突然成为了广钢气体的大客户和大供应商。

值得一提的是，2021年12月，铜陵有色以3.2348元/股的价格向广钢气体进行了增资，正式成为了广钢气体的股东。这也意味着在2021年，铜陵有色拥有了广钢气体股东、客户、供应商三重身份。那么，是否是因为铜陵有色入股了广钢气体，才与广钢气体之间进行交易，不免有些令人生疑。

二、收购竞争对手的子公司

2020年3月，广钢气体通过现金购买取得林德气体与普莱克斯合并时国家反垄断要求剥离的氦气业务和广州广钢、深圳广钢、珠江气体、粤港气体四家合资公司中林德气体持有的50%股权，上述资产收购于2020年3月完成交割，其中氦气业务的交易对价为14,500万元，四家合资公司50%股权的交易对价为59,049.62万元。

2022年，广州广钢、深圳广钢、珠江气体、粤港气体实现的净利润分别为11,542.59万元、4,236.36万元、1,822.98万元、35.27万元，合计约为17,637.2万元，占当期广钢气体净利润的74.08%。换言之，依靠竞争对手林德气体“送来”的广州广钢、深圳广钢、珠江气体、粤港气体50%的股权，广钢气体才能保持高速增长的业绩。

三、上市委会议现场问询的主要问题

3、江苏容汇通用锂业股份有限公司

公司主要从事深加工锂产品的研发、生产和销售，主要产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，是三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料所必须的关键材料，并最终应用于动力电池、储能电池、消费电池等锂离子电池产品。

发行人控股股东和实际控制人为李南平、陈梦珊夫妇，李南平、陈梦珊夫妇合计持有公司17,359.9650万股股份，占公司发行前总股本的42.4309%。

报告期内，容汇锂业营业收入为5.06亿元、15.42亿元和59.10亿元；净利润为-4,868.11万元、4.05亿元和19.91亿元。

选择上市的标准为：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

容汇锂业拟公开发行数量不超过13,637.83万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本的比例不超过总股本的25%，且不低于发行后总股本的10%。预计募集资金30.60亿元，用于年产6.8万吨电池级单水氢氧化锂项目、研发中心建设工程项目以及补充流动资金。

一、曾申报科创板IPO，与SKI签订长期供应协议

容汇锂业科创板IPO申请于2020年12月23日获受理，后因“科创属性不足”主动撤回。半年后，容汇锂业又向创业板IPO发起冲刺。

梳理容汇锂业两次IPO历程发现，韩国SKI多次出现在其招股书及交易所审核问询中，出现频率高达数百次。

2020年10月，容汇锂业与韩国SKI签订了碳酸锂与氢氧化锂长期供应协议，确立了长期合作关系。根据协议约定，容汇锂业成为韩国SKI锂盐供应商，2020年第四季度至2021年底将累计向韩国SKI指定的在其供应链内的企业提供不低于1.09万吨且不高于2.05万吨的锂盐产品；

2022年至2027年，容汇锂业将与韩国SKI在上一年的11月15日前确定下一年的碳酸锂与氢氧化锂的供应量，暂定2022年至2027年将累计向韩国SKI指定的在其供应链内的企业提供不低于5.41万吨且不高于17.27万吨的锂盐产品。

这份长达7年的供货协议，成为容汇锂业未来业绩的“压舱石”，也成为其科创板IPO中论证自身持续经营能力、募投产能消化的有力“论据”。

然而，对于这份海外供货协议，交易所保持谨慎态度。科创板IPO期间，上交所多次要求容汇锂业，详细说明与韩国SKI合作背景、合作模式、相关协议的主要内容、定价方式等问题。但在交易所审核问询回复中，容汇锂业多以“此处豁免披露”为由一带而过。

二、4次修改行业分类

容汇锂业主要从事锂产品的研发、生产和销售，公司主要产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，是生产磷酸铁锂电池、三元电池、钴酸锂电池不可或缺的主要原材料并最终应用于新能源汽车、储能领域。

值得注意的是，容汇锂业对自己的行业定位曾多次修改，其行业分类一再变更。2016年在新三板挂牌时容汇锂业对自己的分类为“C26化学原料及化学制品制造业”，2018年摘牌。

2020年12月容汇锂业向上交所科创板提交IPO申请时对自己的行业定位为节能环保领域的“动力电池及相关服务业”，在遭上交所问询其是否属于基础化工领域后，容汇锂业随即将公司的行业分类变更为“先进石化化工新材料”领域。

转战创业板后容汇锂业再次将自己分类为“电子专用材料制造业”。而与其同行业的赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能等锂盐加工企业的分类则为“有色金属冶炼和压延加工业”。

在被深交所问询后，容汇锂业近日又将行业分类变更为“化学原料和化学制品制造业”。行业分类多次变更的背后透露出公司对自己的发展定位似乎并不清晰。

三、上市委会议现场问询的主要问题

4、深圳壹连科技股份有限公司

公司是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。公司深耕电连接组件领域，形成了以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域齐头并进的产业发展格局。

王星实业直接持有发行人1,782.42万股股份，占本次发行前发行人总股本的36.40%，为发行人的控股股东。田王星及田奔父子直接与间接合计持有公司71.16%的股份，为公司实际控制人。

报告期内，壹连科技营业收入为6.99亿元、14.34亿元和27.58亿元；净利润为6,518.13万元、1.39亿元和2.31亿元。

选择上市的标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。

壹连科技拟发行数量不超过1,633万股，占发行后总股本比例不低于25%。预计募集资金11.93亿元，用于电连接组件系列产品生产溧阳建设项目、宁德电连接组件系列产品生产建设项目、新能源电连接组件系列产品生产建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

一、过度依赖第一大客户

2019年至2022年，壹连科技对前五大客户收入占比分别为75.11%、77.12%、83.37%。

对第一大客户宁德时代收入占比分别为62.38%、64.72%、67.98%。显然，公司业绩对前五大客户，尤其是第一大客户宁德时代的倚重逐年递增。

二、研发实力不足

在研发实力方面，壹连科技的表现却与其营收规模的快速扩增趋势并不匹配，作为高新企业的壹连科技，各项研发相关指标表现平平，甚至有些糟糕：

据招股书，截至2022年12月31日，壹连科技研发人员总数为416人，占员工总数比例为9.41％，比例较低甚至未达标10％的高新企业标准。

此外，全公司本科及以上学历也只有214人，也就是说，即便这214人尽数为研发人员，那仍然还是会有近半的研发人员为专科及以下学历。

2020年至2022年，壹连科技在研发费用方面的表现也是相对平庸，各期研发费用投入占收入的比重分别为5.50％、4.25％和3.35％，不仅在2022年研发费用率发生大幅下滑，报告期这三年也是整体走低。

三、上市委会议现场问询的主要问题

5、北京天助畅运医疗技术股份有限公司

公司主要从事以疝修补产品为代表的普通外科医疗器械的研发、生产和销售。经过20余年的发展，公司已拥有疝修补产品、可吸收防粘连纤维膜和吻合器等三类产品。

刘建直接和间接控制发行人股份34,525,000股，占发行人总股本的比例为49.32%，为公司的控股股东和实际控制人。

报告期内，天助畅运营业收入为1.10亿元、1.66亿元和2.20亿元；净利润为3,426.94万元、6,389.40万元和8,600.14万元。

选择上市的标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元。

天助畅运拟发行数量不超过2,333.36万股，占发行后总股本比例不低于25%。预计募集资金5.79亿元，用于天助畅运（无锡）华东生产运营基地项目和研发中心建设项目。

一、花10万买研报被问询，招股书多次引用

招股书显示，根据标点信息的行业研究报告，按照销售数量排名，2021年公司在我国疝修补片市场排名第二，仅低于碧迪医疗。

值得注意的是，天助畅运在招股书内多次引用标点信息发布的相关报告内容。而该行业报告为天助畅运以10万元的价格购买于标点信息，在问询函中，深交所对该研究报告的权威性提出质疑，要求公司分析该报告是否专门为编写本次招股说明书而准备。

天助畅运回复称：根据向标点信息了解以及网站查询，标点信息于2021年年末开始调研并着手撰写该研究报告，于2022年2月在其官方网站发布该研究报告，发行人于2022年3月付费购买了该报告。该报告并非为本次发行上市专门定制。

需要注意的是，天助畅运于2021年12月与国信证券签订辅导协议，拟登陆创业板，此时间与相关报告时间接近。

二、毛利率逐年下降

天助畅运的毛利率呈逐年下降趋势。报告期内，天助畅运综合毛利率分别为86.44%、82.73%和81.56%，主营业务毛利率分别为86.48%、83.02%和81.76%。

对于下降原因，天助畅运表示主要系单位成本增幅大于平均单价所致。其中单价方面，报告期内受带量集采执行及OEM销售定价较低等因素影响，疝修补片产品价格虽因销售结构优化有所增长，但增幅相对有限；而成本方面，公司在迁入新厂房后租金水平上升显著，加之生产人员薪酬水平逐年上涨，增幅相对较大。

对于未来业绩，天助畅运在风险披露中特别提到了新产品研发风险，称公司主营业务为以疝修补产品为代表的普通外科医疗器械的研发、生产和销售，公司所处行业为医疗器械行业，属于技术密集型行业，技术壁垒较高。其在研项目23个，涵盖疝与腹壁外科产品、通路产品、止血产品、吻合产品等，并称新产品和新技术的研发创新对于保障产品升级迭代、开拓业务增长点具有重要作用。

三、上市委会议现场问询的主要问题

6、湘潭永达机械制造股份有限公司

公司的主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。公司的产品主要应用于隧道掘进、工程起重和风力发电等领域。公司生产工序完整，覆盖金属结构件设计及工艺开发、钣金加工、焊接、焊后去应力、机加工、涂装前处理、涂装等生产全过程。

沈培良持有公司51.00%的股份，且自公司设立以来一直担任执行董事、董事长，全面负责公司的生产经营、重大事项决策等。沈培良系公司的控股股东、实际控制人。

报告期内，永达股份营业收入为7.76亿元、10.03亿元和8.33亿元；净利润为6,177.23万元、8,841.12万元和9,323.82万元。

选择上市的标准为：最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6,000.00万元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或者营业收入累计不低于10亿元。

永达股份拟发行数量不超过6,000.00万股，占发行后总股本比例不低于25%。预计募集资金10.66亿元，用于智能制造基地建设项目、生产基地自动化改造项目以及补充流动资金。

一、助力全球最大口径掘进机生产

永达股份专业聚焦大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售，公司系铁建重工、中联重科、三一集团、国电联合动力、明阳智能、金风科技、中国中车和湘电股份等多家国内知名企业的供应商，其产品广泛应用于隧道掘进、工程起重和风力发电等领域。

以隧道掘进领域为例，永达股份主要提供盾构机的盾体、刀盘体、管片机以及与之配套的定制化支撑管片等金属结构产品。

由于盾构机长期在泥土砂石等恶劣环境中作业，盾体对防渗水、防渗沙等均有较高要求。因此，盾构机的配套结构件对机加工精度、焊接变形控制等要求极为严格。其中，分块圆度误差及连接板平面度误差是保证盾体完整性和密闭性的重要指标。

而永达股份生产的盾体连接板平面度误差小于0.5毫米，能较好满足防渗水、防渗沙要求。因此，自2016年起，公司就成为了铁建重工的合作方，向其提供管片机、盾体、刀盘体、支撑管片等产品。

目前，永达股份生产的盾体已成功应用于全球开挖直径最大的掘进机——铁建重工研制生产的“梦想号”竖井掘进机。未来，永达股份将进一步加强技术开发、工艺改进，持续满足行业发展的需求。

二、上市委会议现场问询的主要问题